$POUFOUT
'PSFXPSE JY
"DLOPXMFEHFNFOUT Y
"DSPOZNT YJJJ
4VNNBSZ YW
*OUSPEVDUJPO
#BDLHSPVOE
0CKFDUJWFTBOEPVUQVUT
4USVDUVSFPGUIFSFQPSU
$VSSFOUTUBUFPGGPSFTUTBOEGPSFTUSZ
"OPWFSWJFXPGMBOEVTF
&YUFOUPGGPSFTUTBOEXPPEMBOETBOEJNQPSUBOUDIBSBDUFSJTUJDT
'PSFTUDPWFSDIBOHF
(FOFSBMUSFOETJOGPSFTUNBOBHFNFOU
3FGPSFTUBUJPOBOEBGGPSFTUBUJPO
6SCBOGPSFTUSZ
5SFFSFTPVSDFTJOSBOHFMBOET
8JMEMJGFNBOBHFNFOU
1PMJDZMFHBMBOEJOTUJUVUJPOBMGSBNFXPSL
4UBUVTPGGPSFTUTBOEGPSFTUSZBOPWFSWJFX
&DPOPNJDBOEFOWJSPONFOUBMTJHOJGJDBODFPGGPSFTUTBOE
XPPEMBOET
1SPEVDUJPOPGHPPET
1SPUFDUJWFCFOFGJUTBOETFSWJDFT
&DPOPNJDTJHOJGJDBODFPGGPSFTUSZ
4JHOJGJDBODFPGGPSFTUTBOEXPPEMBOETBOPWFSWJFX
'BDUPSTJOGMVFODJOHGPSFTUTBOEGPSFTUSZ
*OUFSOBMESJWJOHGPSDFT
&YUFSOBMFOWJSPONFOU
4VNNBSZPGLFZESJWFSTPGDIBOHF
5IFGVUVSFPGUIFGPSFTUTFDUPS
%FGJOJOHGPSFTUSZTDFOBSJPTGPSUIF8FTUBOE$FOUSBM"TJB3FHJPO
&DPOPNJDBOEJOTUJUVUJPOBMTDFOBSJPT
&WPMVUJPOPGTDFOBSJPT
*NQMJDBUJPOTPGUIFTDFOBSJPTPOGPSFTUSZJO
4VNNBSZPVUMPPLGPSUIFGVUVSF
1SJPSJUJFTBOETUSBUFHJFT
$PNNPOPCKFDUJWFTBOEBQQSPBDIFT
4DFOBSJPTQFDJGJDTUSBUFHJFT
4VNNBSZPGQSJPSJUJFTBOETUSBUFHJFT
4VNNBSZBOEDPODMVTJPOT
$IBOHFTJOUIFTUBUFPGGPSFTUSFTPVSDFT
3PMFPGGPSFTUTBOEUSFFTJOUIFSFHJPO
0QUJPOTBWBJMBCMFUPJNQSPWFUIFTJUVBUJPO
'PMMPXVQXPSL
#JCMJPHSBQIZ
"OOFY
#PYFT
'08&$"RVFTUJPOT
'08&$"JNQMFNFOUBUJPOQSPDFTT
4UBUF'PSFTU'VOEGPSQBTUVSFVTFJO5BKJLJTUBO $PMMFDUJWFWFSTVTJOEJWJEVBMGPSFTUNBOBHFNFOUJO5BKJLJTUBO
1SJWBUFQMBOUBUJPOTJO5VSLFZ
4PNFUSFOETJOSFGPSFTUBUJPOBOEBGGPSFTUBUJPOFGGPSUTJO$FOUSBM"TJB
BOEUIF$BVDBTVT
(SFFOJOHPGUIFDBQJUBMTPG,B[BLITUBOBOE5VSLNFOJTUBO 6SCBOGPSFTUSZJOUIF6OJUFE"SBC&NJSBUFT
3BOHFMBOETJO8FTU"TJB
5SPQIZIVOUJOHJO$FOUSBM"TJB
5IF3PZBM4PDJFUZGPSUIF$POTFSWBUJPOPG/BUVSF+PSEBO
*OTUJUVUJPOBMJOTUBCJMJUZJO(FPSHJB
-FHBMBOEPXOFSTIJQDIBOHFTJO5VSLFZ
8PPEJOEVTUSZJO8FTU"TJB
8PPEJOEVTUSZDIBOHFTJO$ZQSVT
.%'DPOTVNQUJPOJOUIF*TMBNJD3FQVCMJDPG*SBOBOEJNQPSUTGSPN5VSLFZ $POTUSVDUJPOCPPNJOUIF6OJUFE"SBC&NJSBUFTBOEXPPEJNQPSUT %PVCMFIBSETIJQToMJNJUFEMFHBMMZIBSWFTUFEGVFMXPPEBOEEFDSFBTFE
FOFSHZTVQQMZ
%FDSFBTFJOXPPEGVFMDPOTVNQUJPOJO*SBO
1JTUBDIJPGPSFTUTJO5VSLNFOJTUBO
*OUFSOBUJPOBMUSBEFPG/8'1TGSPN8FTU"TJB #JPEJWFSTJUZIPUTQPUTJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB "HSJDVMUVSBMFYQBOTJPOBUISFBUGPSCJPEJWFSTJUZDPOTFSWBUJPO
8BUFSTIFEEFHSBEBUJPOJO*SBO
"OBUPMJB8BUFSTIFE3FIBCJMJUBUJPO1SPKFDU
%FTFSUJGJDBUJPOJO8FTU"TJB
$POUSPMPGEFTFSUJGJDBUJPOJOUIF6OJUFE"SBC&NJSBUFT )VNBOJOEVDFEEFTFSUJGJDBUJPOJTUIF"SBM4FB 5PVSJTN"LFZPCKFDUJWFPGGPSFTUNBOBHFNFOUJO$ZQSVT *NQBDUPGXBSTJO"GHIBOJTUBOBOE*SBRPOFDPUPVSJTNJO*SBO 5PVSJTNJOUIF"TJSSFHJPOJO4BVEJ"SBCJB
3VSBMQPQVMBUJPOBOEMBOEEFQFOEFODZ
*OWFTUNFOUBOEFDPOPNJDHSPXUIJO8FTU"TJB
,B[BLITUBOUIFOFYU"TJBOUJHFS
*NQPSUBODFPGBHSJDVMUVSFJO8FTUBOE$FOUSBM"TJBOFDPOPNJFT $IBOHFTJOBHSJDVMUVSFBOEBOJNBMIVTCBOESZJO4BVEJ"SBCJB 1PMJUJDBMUSBOTJUJPOJO$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVT 1PMJUJDBMQBSUJDJQBUJPOJO"SBCDPVOUSJFT -FHBMGSBNFXPSLGPSQVCMJDQBSUJDJQBUJPOJOGPSFTUNBOBHFNFOU
JO$FOUSBM"TJB
7JMMBHFDPPQFSBUJWFTJO5VSLFZ
5VSLNFOJTUBOBOE(FPSHJBDPOUSBTUJOHFDPOPNJDTZTUFNT 4UBUFPGDJWJMTPDJFUZEFWFMPQNFOUJO"SBCDPVOUSJFT
"GHIBOJTUBOoJOTUBCJMJUZBOEBXFBLJOTUJUVUJPOBMGSBNFXPSL 5IF1BO&VSPQFBO#JPMPHJDBMBOE-BOETDBQF4USBUFHZ
4DFOBSJPToEFGJOJUJPO
"SBCIVNBOEFWFMPQNFOUTDFOBSJPT
,FZDIBSBDUFSJTUJDTPGUIFiCBMBODFEEFWFMPQNFOUwTDFOBSJP
4BVEJ"SBCJBEFDMJOJOHTUBUFPGGPSFTUT
&DPOPNJDWJBCJMJUZPGXPPEQSPEVDUJPO-FCBOPO &DPOPNJDWJBCJMJUZPGXPPEQSPEVDUJPO4ZSJBO"SBC3FQVCMJD
'JHVSFT
$PVOUSJFTDPWFSFEJOUIF'PSFTUSZ0VUMPPL4UVEZGPS8FTUBOE$FOUSBM"TJB
0WFSWJFXPGMBOEVTFJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB 'PSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOEJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB 5IFSFHJPOTTIBSFPGUIFXPSMETGPSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOE 'PSFTUDPWFSPG4UBUF'PSFTU'VOEMBOETJODPVOUSJFTPG$FOUSBM"TJB
BOEUIF$BVDBTVT
$IBOHFJOUIFFYUFOUPGGPSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOE
5SFOETJOQSPEVDUJPOBOEDPOTVNQUJPOPGTBXOXPPE 5SFOETJOQSPEVDUJPOBOEDPOTVNQUJPOPGQBQFSBOEQBQFSCPBSE *NQPSUTPGGPSFTUQSPEVDUTJO8FTUBOE$FOUSBM"TJBo $POUSJCVUJPOPGUIFGPSFTUSZTFDUPSUP(%1TIBSFPGGPSFTUSZXPPE
QVMQBOEQBQFSBOEGVSOJUVSFJOEVTUSJFTJOHSPTTWBMVFBEEFE 5SFOETJOFNQMPZNFOUJOUIFGPSFTUSZTFDUPS JODMVEJOHGVSOJUVSF &NQMPZNFOUJOUIFGPSFTUSZTFDUPS JODMVEJOHGVSOJUVSF
1PQVMBUJPODIBOHFTJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB
3FBM(%1DIBOHFJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB
1PTTJCMFTDFOBSJPT
5SFOETJODPOTVNQUJPOPGLFZGPSFTUQSPEVDUTJO8FTU
BOE$FOUSBM"TJB
5SFOETJOXPPEGVFMDPOTVNQUJPOo
5BCMFT
&YUFOUPGGPSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOE
'PSFTUDMBTTJGJDBUJPOTZTUFNPGUIFGPSNFS4PWJFU6OJPO
"SFBPGGPSFTUQMBOUBUJPOT
1SPEVDUJPODPOTVNQUJPOBOEUSBEFPGJNQPSUBOUXPPEQSPEVDUT 1SPEVDUJPOBOEDPOTVNQUJPOPGJOEVTUSJBMSPVOEXPPE 1SPEVDUJPOBOEDPOTVNQUJPOPGXPPEoCBTFEQBOFMT &TUJNBUFEXPPEGVFMDPOTVNQUJPOJOUIF8FTUBOE$FOUSBM"TJBSFHJPO &YUFOUPGUFSSFTUSJBMQSPUFDUFEBSFBT *6$/DBUFHPSJFT*UP*7 .BKPSXBUFSTIFETJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB *OUFSOBUJPOBMUPVSJTUBSSJWBMTJOTPNFDPVOUSJFTPG8FTUBOE$FOUSBM"TJB 5PVSJTNJO8FTUBOE$FOUSBM"TJBoTUSFOHUITXFBLOFTTFTPQQPSUVOJUJFT
BOEUISFBUT
1PUFOUJBMJNQBDUPGEFNPHSBQIJDWBSJBCMFTPOGPSFTUTBOEGPSFTUSZ $VSSFOUBOEFTUJNBUFEGVUVSFHSPXUISBUFPGQPQVMBUJPO
"HFDMBTTEJTUSJCVUJPOPGQPQVMBUJPO
1PUFOUJBMJNQBDUPGJNQPSUBOUFDPOPNJDWBSJBCMFTPOGPSFTUTBOEGPSFTUSZ
*OEJDBUPSTPGJOOPWBUJPOBOEJUTEJGGVTJPO
&DPOPNJDBOEJOTUJUVUJPOBMTDFOBSJPTJOUIFSFHJPO
1SJPSJUJFTBOETUSBUFHJFT
"OOFY
0WFSWJFXPGMBOEVTF
&YUFOUPGGPSFTUBOEPUIFSXPPEFEMBOE
(SPXJOHTUPDLJOGPSFTUTBOEXPPEMBOET
$IBOHFJOFYUFOUPGGPSFTUBOEPUIFSXPPEFEMBOEo
"SFBPGQMBOUFEGPSFTUTo
1PQVMBUJPODIBOHFo
(%1QFSDBQJUBo
0XOFSTIJQPGGPSFTUBOEPUIFSXPPEFEMBOE
'PSFXPSE
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
*U JT JO UIJT DPOUFYU UIBU '"0 JO QBSUOFSTIJQ XJUI UIF DPVOUSJFT PG 8FTU BOE
$FOUSBM "TJB JOJUJBUFE UIF 'PSFTUSZ 0VUMPPL 4UVEZ GPS 8FTU BOE $FOUSBM "TJB '08&$"UPBTTFTTUSFOETBOEGVUVSFDIBOHFTJOUIFGPSFTUSZTJUVBUJPO5IFTUVEZ GPDVTFT QBSUJDVMBSMZ PO QSPCBCMF EFWFMPQNFOU TDFOBSJPT UIFJS JNQMJDBUJPOT GPS TPDJFUBMXFMGBSFJOUFSNTPGUIFBWBJMBCJMJUZPGHPPETBOETFSWJDFTBOEUIFQSJPSJUJFT BOETUSBUFHJFTUIBUNBZCFQVSTVFEUPJNQSPWFUIFTJUVBUJPO5IJTJTPOFPGBTFSJFT PG SFHJPOBM PVUMPPL TUVEJFT UIBU '"0 IBT VOEFSUBLFO JO SFTQPOTF UP SFRVFTUT GSPN UIF '"0 $PNNJUUFF PO 'PSFTUSZ BOE UIF 3FHJPOBM 'PSFTUSZ $PNNJTTJPOT '08&$"IBTCSPVHIUUPHFUIFSJOGPSNBUJPOGSPNBWBSJFUZPGTPVSDFTJOQBSUJDVMBS GSPNUIFDPVOUSJFTPGUIFSFHJPOBOEBUUFNQUTUPQSPWJEFBDPNQSFIFOTJWFSFHJPOBM QFSTQFDUJWFXIJDIXFIPQFXJMMCFPGJOUFSFTUUPQMBOOFSTJOWFTUPSTBOEEFDJTJPO NBLFSTBUUIFSFHJPOBMTVCSFHJPOBMBOEOBUJPOBMMFWFMT
5IFQSPDFTTBEPQUFEJOJNQMFNFOUJOHUIFTUVEZIBTTJHOJGJDBOUMZTUSFOHUIFOFEUIF OFUXPSLPGGPSFTUSZQSPGFTTJPOBMT'PSFYBNQMFBTFSJFTPGSFHJPOBMBOETVCSFHJPOBM NFFUJOHTBOEXPSLTIPQTVOEFSUBLFOGPS'08&$"IBTIFMQFEUPFOIBODFTUSBUFHJD QMBOOJOH DBQBDJUZ BOE UP QSPWJEF B CSPBEFS QFSTQFDUJWF PO UIF EFWFMPQNFOU PG GPSFTUSZJOUIFSFHJPO*UJTIPQFEUIBU'08&$"XJMMIFMQUPFOIBODFUIFBCJMJUZ PGDPVOUSJFTUPJNQSPWFUIFJSOBUJPOBMGPSFTUQSPHSBNNFT'"0UISPVHIUIF/FBS
&BTU 'PSFTUSZ $PNNJTTJPO BOE JO QBSUOFSTIJQ XJUI NFNCFS DPVOUSJFT BOE PUIFS TUBLFIPMEFSTXJMMTUSJWFUPGPMMPXVQUIFSFDPNNFOEBUJPOTGSPNUIFTUVEZBOEUIVT JUJTIPQFEFOIBODFUIFDPOUSJCVUJPOUPTPDJFUZPGGPSFTUTBOEUSFFTJOUIFSFHJPO
+BO)FJOP .PIBNBE*"MCSBJUIFO
"TTJTUBOU%JSFDUPS(FOFSBM "TTJTUBOU%JSFDUPS(FOFSBM
'PSFTUSZ%FQBSUNFOU 3FHJPOBM3FQSFTFOUBUJWFGPSUIF/FBS&BTU
'"0 '"0
"DLOPXMFEHFNFOUT
5IF 'PSFTUSZ 0VUMPPL 4UVEZ GPS 8FTU BOE $FOUSBM "TJB '08&$" IBT CFFO B NBKPSDPMMBCPSBUJWFFGGPSUJOWPMWJOHBOVNCFSPGJOTUJUVUJPOTBOEJOEJWJEVBMTXJUIJO BOE PVUTJEF UIF SFHJPO *UT TVDDFTT JT EVF JO QBSUJDVMBS UP UIF TUSPOH TVQQPSU BOE BDUJWFJOWPMWFNFOUPGUIFNFNCFSDPVOUSJFTJOUIFSFHJPOXIJDIOPNJOBUFEGPDBM QPJOUTBOEDPNNJUUFETVCTUBOUJBMIVNBOBOEGJOBODJBMSFTPVSDFTGPSUIFQSFQBSBUJPO PGUIFJSDPVOUSZPVUMPPLQBQFST
5IF/FBS&BTU'PSFTUSZ$PNNJTTJPO /&'$QSPWJEFETUSPOHMFBEFSTIJQBOE HVJEBODF JO JNQMFNFOUJOH UIF TUVEZ FTQFDJBMMZ CZ BSUJDVMBUJOH UIF WBSJPVT JTTVFT UIBU OFFE UP CF UBLFO JOUP BDDPVOU JO BTTFTTJOH UIF MPOH UFSN PVUMPPL BOE CZ SFWJFXJOH UIF PVUQVU JO QBSUJDVMBS EVSJOH UIF TJYUFFOUI TFTTJPO PG /&'$ 5IF BDUJWFJOWPMWFNFOUPGUIFDPNNJTTJPOIFMQFEUPFOTVSFUIBUUIFQSPDFTTXBTPXOFE BOEHVJEFECZUIF/&'$NFNCFSDPVOUSJFT
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
" "MJ "M%BRIFTI +PSEBO ,BJSBU 6TUFNJSPW ,B[BLITUBO 7FOFSB 4VSBQQBFWB ,ZSHZ[TUBO (IBUUBT "LM BOE 'BEZ "TNBS -FCBOPO .PIBNFE 4BMJN "M .BTIJLIJ 0NBO ,IBMFE ' /BTTFS "M %PTBSZ 2BUBS "CEV "M "TTJSJ 4BVEJ
"SBCJB;JBE"M+JCBXJ"MJ%BXPPE 4ZSJBO"SBC3FQVCMJD,PLVM),BTTJSPW 5BKJLJTUBO 5BNFS 0USBLDJFS 5VSLFZ "LNVSBE "UBNVSBEPW 5VSLNFOJTUBO
"CEVMMBI #JO 3BTIFE "M .PBMMB 6OJUFE "SBC &NJSBUFT .VSBU 4I (BOJFW 6[CFLJTUBOBOE+BNFFM"M&NBEBOE.PIBNFE).PRCJM :FNFO
4FWFSBM JOTUJUVUJPOT TVQQPSUFE UIF XPSL BU EJGGFSFOU TUBHFT JODMVEJOH UIF
"SBC "VUIPSJUZ GPS "HSJDVMUVSBM *OWFTUNFOU BOE %FWFMPQNFOU """*% BOE UIF "SBC 0SHBOJ[BUJPO GPS "HSJDVMUVSBM %FWFMPQNFOU "0"% 5IF 3FHJPOBM
&OWJSPONFOUBM $FOUSF GPS $FOUSBM "TJB $"3&$ VOEFSUPPL B DPNQSFIFOTJWF BTTFTTNFOUPGUIFTUBUVTPGOPOXPPEGPSFTUQSPEVDUTNBOBHFNFOUBOEVUJMJ[BUJPO JOUIF$FOUSBM"TJBOBOE$BVDBTVTDPVOUSJFT'"0JTQBSUJDVMBSMZHSBUFGVMUP&MFOB ,SV[CFSHPG$"3&$GPSQSPWJEJOHMFBEFSTIJQJOUIJTFGGPSU
'"0BDLOPXMFEHFTUIFTVQQPSUPG6MSJLB¨LFSMVOE-BNB#BTIPVS1#BVNBO
"YFMMF #PVMBZ 4JNPO EF 7PHIFM ,BSUMPT (WJOBTIWJMJ )BOB ,BOHBSBOJ *MJB 0TFQBTIWJMJ8JTBN0TNBOBOE5BHIJ4IBNFLIJJOJOGPSNBUJPOHBUIFSJOHBOBMZTJT BOE QSFQBSBUJPO PG UIFNBUJD TUVEJFT 4FWFSBM '"0 TUBGG NFNCFST DPOUSJCVUFE UP UIF TUVEZ UISPVHI UIFNBUJD TUVEJFT BOEPS SFWJFX PG ESBGU SFQPSUT QBSUJDVMBSMZ 3FOF$[VEFL XJMEMJGFNBOBHFNFOU.JDIFMMF(BVUIJFS VSCBOGPSFTUSZ&EXBSE
,JMBXF LFZTPDJBMBOEFDPOPNJDQBSBNFUFSTBOE"SWZEBT-FCFEZT EFNBOEGPS XPPE BOE XPPE QSPEVDUT BOE DPOUSJCVUJPO PG UIF GPSFTU TFDUPS UP JODPNF BOE FNQMPZNFOU 7BMVBCMF TVQQPSU XBT BMTP QSPWJEFE CZ (JMMJBO "MMBSE +JN $BSMF :WFT %VCÊ )PTOZ &M-BLBOZ +BO )FJOP )JLPKJSP ,BUTVIJTB 8VMG ,JMMNBOO
%PVHMBT ,OFFMBOE +FBO1SPTQFS ,PZP .JDIFM .BMBHOPVY .JDIBFM .BSUJO &WB .VMMFS +PTF "OUPOJP 1SBEP %PNJOJRVF 3FFC %BO 3VHBCJSB .PIBNFE 4BLFU .JHVFM 5SPTTFSP 'SBOÉPJT 8FODFMJVT BOE "ESJBO 8IJUFNBO GSPN UIF '"0 'PSFTUSZ %FQBSUNFOU BOE "CEPV %ZBB "INBE .BINPPE BOE 4BBEF .BVSJDF GSPNUIF'"03FHJPOBM0GGJDFGPS/FBS&BTU
'"0T-JWFMJIPPE4VQQPSU1SPHSBNNFIFMQFEGJMMJOHBQTJOJOGPSNBUJPOUISPVHI TUVEJFT PO UIF SPMF PG GPSFTUSZ JO QPWFSUZ BMMFWJBUJPO JO TFMFDUFE DPVOUSJFT JO UIF SFHJPO5IF'"0BOE6/%1SFQSFTFOUBUJPOTQSPWJEFETVCTUBOUJBMMPHJTUJDBMTVQQPSU UPTVCSFHJPOBMBOESFHJPOBMNFFUJOHTBOENJTTJPOTCZUIF'08&$"UFBN
5IF '"0 UFBN SFTQPOTJCMF GPS JNQMFNFOUBUJPO PG '08&$" m JODMVEJOH QSPWJTJPO PG TVQQPSU UP DPVOUSJFT JO UIF QSFQBSBUJPO PG DPVOUSZ PVUMPPL QBQFST NFFUJOHPSHBOJ[BUJPOBOEESBGUJOHPGSFHJPOBMBOETVCSFHJPOBMSFQPSUTmDPOTJTUFEPG +FBO-PVJT#MBODIF[2JBOH.B$54/BJSBOE.BLJLP6FNPUPJOUIF'PSFTUSZ
%FQBSUNFOUBOE)BTTBO"CEFM/PVSBOE1BQF%KJCZ,POFJOUIF3FHJPOBM0GGJDF GPS/FBS&BTU"ENJOJTUSBUJWFTVQQPSUXBTQSPWJEFECZ&NNB'PUJ+BOJDF4BJDI BOE4VTZ5BGVSPJO3PNFBOE%BIMJB3BEXBOJO$BJSP"OESFB1FSMJTDPPSEJOBUFE GJOBMJ[BUJPOPGUIFSFQPSUJODPMMBCPSBUJPOXJUI.BSJB(JBOOJOJ FEJUJOHBOE'MPSB
%JDBSMP MBZPVUBOEHSBQIJDT
"DSPOZNT
"""*% "SBC"VUIPSJUZGPS"HSJDVMUVSBM*OWFTUNFOUBOE%FWFMPQNFOU
"0"% "SBC0SHBOJ[BUJPOGPS"HSJDVMUVSBM%FWFMPQNFOU
$"3&$ 3FHJPOBM&OWJSPONFOUBM$FOUSFGPS$FOUSBM"TJB
$#% $POWFOUJPOPO#JPMPHJDBM%JWFSTJUZ
$%. $MFBO%FWFMPQNFOU.FDIBOJTN
$*5&4 $POWFOUJPO PO *OUFSOBUJPOBM 5SBEF JO &OEBOHFSFE 4QFDJFT PG 8JME 'BVOBBOE'MPSB
$40 DJWJMTPDJFUZPSHBOJ[BUJPO
&'* &VSPQFBO'PSFTUSZ*OTUJUVUF
'"0 'PPEBOE"HSJDVMUVSF0SHBOJ[BUJPOPGUIF6OJUFE/BUJPOT '08&$" 'PSFTUSZ0VUMPPL4UVEZGPS8FTUBOE$FOUSBM"TJB '3" (MPCBM'PSFTU3FTPVSDFT"TTFTTNFOU
($$ (VMG$PPQFSBUJPO$PVODJM (%1 HSPTTEPNFTUJDQSPEVDU (&' (MPCBM&OWJSPONFOU'BDJMJUZ
*("% *OUFSHPWFSONFOUBM"VUIPSJUZPO%FWFMPQNFOU
*6$/ 8PSME$POTFSWBUJPO6OJPO .%' NFEJVNEFOTJUZGJCSFCPBSE /&'$ /FBS&BTU'PSFTUSZ$PNNJTTJPO /&"1 /BUJPOBM&OWJSPONFOUBM"DUJPO1MBO
/#4"1 /BUJPOBM#JPEJWFSTJUZ4USBUFHZBOE"DUJPO1MBO
/$8$% /BUJPOBM $PNNJTTJPO GPS 8JMEMJGF $POTFSWBUJPO BOE %FWFMPQNFOU 4BVEJ"SBCJB
/(0 OPOHPWFSONFOUBMPSHBOJ[BUJPO /8'1 OPOXPPEGPSFTUQSPEVDU 4'' 4UBUF'PSFTU'VOE 6"& 6OJUFE"SBC&NJSBUFT 6/ 6OJUFE/BUJPOT
6/%1 6OJUFE/BUJPOT%FWFMPQNFOU1SPHSBNNF
6/&$& 6OJUFE/BUJPOT&DPOPNJD$PNNJTTJPOGPS&VSPQF 6/&1 6OJUFE/BUJPOT&OWJSPONFOU1SPHSBNNF
6/$$% 6OJUFE/BUJPOT$POWFOUJPOUP$PNCBU%FTFSUJGJDBUJPO 6/'$$ 6OJUFE/BUJPOT'SBNFXPSL$POWFOUJPOPO$MJNBUF$IBOHF 8$.$ 8PSME$POTFSWBUJPO.POJUPSJOH$FOUSF
83* 8PSME3FTPVSDFT*OTUJUVUF 88' 8PSMEXJEF'VOEGPS/BUVSF
4VNNBSZ
5IF'PSFTUSZ0VUMPPL4UVEZGPS8FTUBOE$FOUSBM"TJB '08&$"JTPOFPG'"0T SFHJPOBMPVUMPPLTUVEJFTVOEFSUBLFOUPQSPWJEFBMPOHUFSNQFSTQFDUJWFPGDIBOHFT JOUIFGPSFTUTFDUPS*UXBTJOJUJBUFEJOJOSFTQPOTFUPUIFSFDPNNFOEBUJPOTPG UIFGJGUFFOUITFTTJPOPGUIF/FBS&BTU'PSFTUSZ$PNNJTTJPO /&'$*NQMFNFOUFE JO QBSUOFSTIJQ XJUI UIF DPVOUSJFT UIJT TUVEZ DPWFST DPVOUSJFT JO 8FTU "TJB
$FOUSBM"TJBBOEUIFTPVUIFSO$BVDBTVT*UQSPWJEFTBOPVUMPPLPGUIFGPSFTUTFDUPS VQUPUIFZFBSPVUMJOFTUIFQSPCBCMFEFWFMPQNFOUTBOEEJTDVTTFTXIBUOFFET UPCFEPOFUPFOIBODFUIFDPOUSJCVUJPOPGGPSFTUTBOEUSFFTUPTPDJFUBMXFMGBSF
$633&/545"5&0''03&454"/%'03&453:*/5)&3&(*0/
'PSFTUDPWFSBOEDIBOHFT
-PXGPSFTUDPWFSBOEMPXQSPEVDUJWJUZ8FTUBOE$FOUSBM"TJBJTUIFMFBTUGPSFTUFE SFHJPO JO UIF XPSME PG DPVOUSJFT IBWF MFTT UIBO QFSDFOU PG UIFJS MBOE BSFB BT GPSFTUT 8JUI UIF FYDFQUJPO PG B GFX DPVOUSJFT UIF PWFSBMM FOWJSPONFOUBM DPOEJUJPOTJOUIFSFHJPOBSFVOGBWPVSBCMFUPUSFFHSPXUI5IFSFHJPOBDDPVOUTGPS BCPVUQFSDFOUPGUIFHMPCBMGPSFTUBSFBBOEBCPVUQFSDFOUPGPUIFSXPPEFE MBOE 'PSFTUT BOE XPPEMBOET BSF BMTP VOFWFOMZ EJTUSJCVUFE XJUI B GFX DPVOUSJFT BDDPVOUJOHGPSNPTUPGUIFGPSFTUBSFB
1MBOUFEGPSFTUTNPTUMZFTUBCMJTIFEUPGVMGJMQSPUFDUJWFGVODUJPOT1MBOUFEGPSFTUBSFB JOUIFSFHJPOJTBMTPMPXBDDPVOUJOHGPSQFSDFOUPGGPSFTUBSFB QFSDFOUGPS
$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVTBOEQFSDFOUGPS8FTU"TJB"GFXDPVOUSJFT BDDPVOU GPS NPTU PG UIF QMBOUFE GPSFTUT .PTU IBWF CFFO FTUBCMJTIFE UP GVMGJM QSPUFDUJWFGVODUJPOT
4UBCJMJUZ BU B MPX CBTF "MUIPVHI UIF FYUFOU PG GPSFTUT BOE XPPEFE MBOE JO UIF SFHJPO SFNBJOFE SBUIFS VODIBOHFE CFUXFFO BOE TPNF DPVOUSJFT FYQFSJFODFE B NBSHJOBM JODSFBTF )PXFWFS CFDBVTF GPSFTU JOWFOUPSJFT BSF FJUIFS MBDLJOHPSOPUVOEFSUBLFOSFHVMBSMZUIFJOGPSNBUJPOUIBUJTBWBJMBCMFOFFETUPCF USFBUFEDBSFGVMMZ
1SPEVDUJPOPGXPPEBOEOPOXPPEGPSFTUQSPEVDUT
*ODSFBTJOH EFQFOEFODF PO JNQPSUT $POTJEFSJOH UIF MPX HSPXJOH TUPDL BOE UIF SFHJPOTQPPSHSPXJOHDPOEJUJPOTUIFDVSSFOUQSPEVDUJPOPGJOEVTUSJBMSPVOEXPPE BOEPUIFSXPPEQSPEVDUTJTWFSZMJNJUFEUIFSFGPSFUIFSFHJPOIJHIMZEFQFOETPO JNQPSUT5IFQFSDBQJUBDPOTVNQUJPOPGXPPEBOEXPPEQSPEVDUTJTTVCTUBOUJBMMZ MPXFSUIBOUIBUPGHMPCBMDPOTVNQUJPONPTUPGXIJDIJTNFUUISPVHIJNQPSUT*O UIFSFHJPOTJNQPSUTBNPVOUFEUPBCPVU64CJMMJPO#FUXFFOBOE JNQPSUTHSFXBUBSBUFPGQFSDFOUBOEUIFUSFOEJTMJLFMZUPQFSTJTUJOUIF GVUVSF
$POUJOVFEEFQFOEFODFPOXPPEGVFMJOBOVNCFSPGDPVOUSJFT"MUIPVHIBOVNCFS PGDPVOUSJFTBSFHMPCBMTVQQMJFSTPGGPTTJMGVFMTBOEBMUIPVHIXPPEGVFMEFNBOEIBT EFDMJOFETJHOJGJDBOUMZEVSJOHUIFQBTUUXPEFDBEFTXPPEGVFMDPOUJOVFTUPSFNBJO BOJNQPSUBOUTPVSDFPGFOFSHZGPSSVSBMQFPQMFJOTPNFDPVOUSJFTBTUIFZEPOPU IBWFBDDFTTUPDPNNFSDJBMFOFSHZTVQQMJFT*MMFHBMSFNPWBMPGGVFMXPPE BOEUIF QSPEVDUJPOPGDIBSDPBMJTXJEFTQSFBEBOEBOJNQPSUBOUDBVTFPGEFHSBEBUJPOPG GPSFTUTBOESBOHFMBOET
/POXPPEGPSFTUQSPEVDUTJNQPSUBOUCVUJOGPSNBUJPOFSSBUJD/POXPPEGPSFTU QSPEVDUT /8'1TBSFBOJNQPSUBOUTPVSDFPGMJWFMJIPPEGPSUIFSVSBMQPQVMBUJPO JOBMMUIFDPVOUSJFTPGUIF8FTUBOE$FOUSBM"TJBSFHJPO5IFZSBOHFGSPNQSPEVDUT VTFEGPSMPDBMDPOTVNQUJPOUPQSPEVDUTUIBUBSFUSBEFEJOUFSOBUJPOBMMZ)PXFWFS JOTVGGJDJFOUJOGPSNBUJPOFTQFDJBMMZCFDBVTFPGUIFVOPSHBOJ[FEOBUVSFPGDPMMFDUJPO QSPDFTTJOHBOEUSBEFNBLFTJUEJGGJDVMUUPBTTFTTUIFJSPWFSBMMDPOUSJCVUJPO
&OWJSPONFOUBMJTTVFTBUUIFGPSFGSPOU
'PSFTUTBOEXPPEMBOETJOUIF8FTUBOE$FOUSBM"TJBSFHJPOQSPWJEFBOVNCFSPG FOWJSPONFOUBM TFSWJDFT JO QBSUJDVMBS UIF QSPUFDUJPO PG XBUFSTIFET BOE BSSFTUJOH MBOEEFHSBEBUJPOBOEEFTFSUJGJDBUJPO*ONBOZDPVOUSJFTOPUPOMZJTUIFSFJODSFBTJOH FNQIBTJTPOUIFSFDSFBUJPOBMBOEBNFOJUZGVODUJPOTUIBUGPSFTUTBOEXPPEMBOETDBO QSPWJEFCVUTVCTUBOUJBMJOWFTUNFOUTBSFBMTPCFJOHNBEFUPFTUBCMJTIBOENBOBHF VSCBO BOE QFSJVSCBO GPSFTUT &OWJSPONFOUBM TFSWJDFT BSF JODSFBTJOHMZ CFDPNJOH NPSFJNQPSUBOUUIBOUIFQSPEVDUJWFGVODUJPOTPGGPSFTUTGPSNBOZPGUIFDPVOUSJFT BOE UIF VQXBSE USFOE JO UIF EFNBOE GPS FOWJSPONFOUBM TFSWJDFT JT FYQFDUFE UP QFSTJTUFTQFDJBMMZBTTPDJFUZTXJMMJOHOFTTBOEBCJMJUZUPNFFUUIFDPTUTPGQSPWJTJPO PGTVDITFSWJDFTJNQSPWF
(SPXJOHJOUFSFTUJOCJPEJWFSTJUZDPOTFSWBUJPO"SPVOEQFSDFOUPGUIFSFHJPOT MBOE JT JO QSPUFDUFE BSFBT *6$/ DBUFHPSJFT * UP *7 BOE TPNF DPVOUSJFT IBWF NBEFJNQSFTTJWFFGGPSUTUPQSPUFDUVOJRVFFDPTZTUFNTBOETBWFFOEBOHFSFETQFDJFT JODMVEJOH UISPVHI DBQUVSF CSFFEJOH )PXFWFS JO HFOFSBM UIF PWFSBMM TUBUF PG NBOBHFNFOUPGQSPUFDUFEBSFBTSFRVJSFTTVCTUBOUJBMJNQSPWFNFOU-PTTPGIBCJUBU UISPVHIBHSJDVMUVSBMFYQBOTJPOBOEIVOUJOHJTUIFNBJOGBDUPSDPOUSJCVUJOHUPUIF EFDMJOJOHXJMEMJGFJONBOZDPVOUSJFTPGUIFSFHJPO
-BOE EFHSBEBUJPO BOE EFTFSUJGJDBUJPO SFNBJO UIF NPTU DSJUJDBM QSPCMFNT
#PUI FYUSFNF DMJNBUJD DPOEJUJPOT BT XFMM BT QPPS NBOBHFNFOU PG BHSJDVMUVSF BOE SBOHFMBOET NBLF UIF SFHJPO IJHIMZ WVMOFSBCMF UP MBOE EFHSBEBUJPO BOE EFTFSUJGJDBUJPO 4PNF $FOUSBM "TJBO DPVOUSJFT IBWF QBSUJDVMBSMZ TVGGFSFE GSPN UIF EFHSBEBUJPO USJHHFSFE CZ UIF EJWFSTJPO PG XBUFS GPS MBSHFTDBMF JSSJHBUJPO *O BEEJUJPODPOUSPMMJOHUPYJDTBMUEFQPTJUJPOIBTBMTPQSPWFOUPCFDPTUMZ
6QMBOE EFHSBEBUJPO FYBDFSCBUJOH XBUFS EFGJDJU 5IF FOUJSF SFHJPO TVGGFST GSPN IJHIMFWFMTPGXBUFSEFGJDJUFYBDFSCBUFECZUIFTFWFSFEFHSBEBUJPOPGDBUDINFOUT
5IF QSPCMFN JT QBSUJDVMBSMZ DPNQMFY XJUI TPNF PG UIF TIBSFE XBUFSTIFET 5IF XBUFSEFGJDJUJNQMJFTUIFOFFEGPSDBSFGVMDIPJDFPGUFDIOJRVFTVTFEJOBGGPSFTUBUJPO QSPKFDUT BOE PUIFS FOWJSPONFOUBM QMBOUJOH m FTQFDJBMMZ JO UIF TFMFDUJPO PG TQFDJFT BOEJONBOBHFNFOUQSBDUJDFTmUPNJOJNJ[FXBUFSEFNBOE#FDBVTFPGUIFSFHJPOT MJNJUFEBSFBPGGPSFTUTBOEXPPEMBOETBEESFTTJOHXBUFSTIFEEFHSBEBUJPOSFRVJSFT BOJOUFHSBUFEBQQSPBDI
&DPUPVSJTNmBOFNFSHJOHQPUFOUJBM'PSFTUCBTFEFDPUPVSJTNIBTCFDPNFBOJNQPSUBOU FOWJSPONFOUBMTFSWJDFBOEJTHBJOJOHQSPNJOFODFJONBOZDPVOUSJFT3JTJOHJODPNFT IBWF SBQJEMZ JODSFBTFE UPVSJTN *O WJFX PG JOTUJUVUJPOBM DPOTUSBJOUT IPXFWFS TVDI HSPXUIIBTBMTPMFEUPEFHSBEBUJPOPGXPPEMBOETJOTPNFDPVOUSJFTJOUIFSFHJPO
6SCBO GPSFTUSZ SFDFJWJOH DPOTJEFSBCMF BUUFOUJPO "T UIF QBDF PG VSCBOJ[BUJPO BDDFMFSBUFT NBOZ DPVOUSJFT BSF QBZJOH JODSFBTJOH BUUFOUJPO UP VSCBO GPSFTUSZ (SFFO[POFTGPSFYBNQMFIBWFCFFOEFWFMPQFEJOBOEBSPVOEUIFJNQPSUBOUVSCBO DFOUSFT 5IFSF BSF TJUVBUJPOT IPXFWFS XIFSF FYJTUJOH GPSFTUT JODMVEJOH QMBOUFE GPSFTUTIBWFCFFODMFBSFEGPSVSCBOFYQBOTJPOBOEUIFDPOTUSVDUJPOPGSPBETBOE PUIFSJOGSBTUSVDUVSF
8)"5*45)&'6563&'03'03&454"/%'03&453:
5IFGVUVSFPGGPSFTUTBOEXPPEMBOETBOEUIFGMPXPGHPPETBOETFSWJDFTXJMMEFQFOE POUIFDPMMFDUJWFJNQBDUPGWBSJPVTESJWJOHGPSDFTBOEIPXLFZQMBZFSTFTQFDJBMMZ HPWFSONFOUTSFTQPOEUPFNFSHJOHPQQPSUVOJUJFTBOEDIBMMFOHFT
8BUFSEFGJDJUJNQMJFTBOFFEGPSDBSFGVMDIPJDFPGUFDIOJRVFTJOBGGPSFTUBUJPOBOEPUIFS FOWJSPONFOUBMQMBOUJOHJSSJHBUFEQFSJVSCBOQMBOUJOH5VSLNFOJTUBO
.6&.050
%SJWFSTPGDIBOHF
%FNPHSBQIJD DIBOHFT UP IBWF NBKPS JNQBDU 8IJMF TPNF PG UIF DPVOUSJFT JO
$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVTBSFQSPKFDUFEUPIBWFMPXQPQVMBUJPOHSPXUISBUFT UIFSFHJPOPWFSBMMXJMMFYQFSJFODFBOBOOVBMHSPXUISBUFPGQFSDFOUCFUXFFO BOEJODSFBTJOHUIFQPQVMBUJPOGSPNNJMMJPOJOUPBCPVUNJMMJPO JO 5XP PUIFS DSJUJDBM EFNPHSBQIJD DIBOHFT XJMM CF DPOUJOVFE VSCBOJ[BUJPO FTQFDJBMMZJO8FTU"TJBXIFSFBCPVUQFSDFOUPGUIFQPQVMBUJPOXJMMMJWFJOVSCBO BSFBTCZBOEUIFIJHIQSPQPSUJPOPGUIFXPSLJOHBHFQPQVMBUJPOXIJDIXJMM IBWFBTJHOJGJDBOUJNQBDUPOUIFFDPOPNJDBOETPDJBMTJUVBUJPO
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mUISPVHIBHSJDVMUVSF BOEBOJNBMIVTCBOESZmJTMJLFMZUPQFSTJTU
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
$POGMJDUT BOE JOTUBCJMJUZ VOEFSNJOJOH FDPOPNJD BOE JOTUJUVUJPOBM EFWFMPQNFOU
#FJOHUIFDSJUJDBMTPVSDFPGGPTTJMGVFMTVQQMZUPUIFXPSMEUIF8FTUBOE$FOUSBM
"TJBSFHJPOJTBUDFOUSFTUBHFPGHMPCBMHFPQPMJUJDTBOEUIFDPNQFUJUJPOUPDPOUSPM FOFSHZ TVQQMJFT SFNBJOT UIF NBKPS GBDUPS GPS JOTUBCJMJUZ JO UIF SFHJPO 1PMJUJDBM JOTUJUVUJPOBMBOEFDPOPNJDGBMMPVUTGSPNDPOGMJDUTBOEJOTUBCJMJUZBSFBGGFDUJOHUIF GPSFTUTFDUPSEJSFDUMZBOEJOEJSFDUMZ8BSTBOEDPOGMJDUTIBWFTFWFSFMZBGGFDUFEUIF GPSFTUTJUVBUJPOJOBOVNCFSPGDPVOUSJFTFTQFDJBMMZCFDBVTFMBSHFUSBDUTPGGPSFTUT BSFMPDBUFEJODPOGMJDU[POFTNBLJOHNBOBHFNFOUJOGFBTJCMF
1SPCBCMFTDFOBSJPT
8IBUXJMMIBQQFOUPUIFGPSFTUTFDUPSJOUIFOFYUZFBSTXJMMMBSHFMZEFQFOEPO UIFDPMMFDUJWFJNQBDUPGUIFEFWFMPQNFOUTJOUIFFDPOPNJDQPMJDZBOEJOTUJUVUJPOBM GSPOUT"UMFBTUUISFFCSPBETDFOBSJPTDBOCFWJTVBMJ[FEXJUIEJGGFSJOHDPOTFRVFODFT GPSUIFGPSFTUTFDUPS5IFZBSF
4DFOBSJP 4USVHHMJOH UP BDIJFWF EFWFMPQNFOU 4PNF DPVOUSJFT XJMM DPOUJOVF UP IBWF QPPSMZ EFWFMPQFE FDPOPNJFT BOE XFBL JOTUJUVUJPOT 5IJT JT QBSUJDVMBSMZ USVF GPSDPVOUSJFTUIBUMBDLOBUVSBMDBQJUBMBOEXIFSFJOWFTUNFOUTGPSCVJMEJOHVQIVNBO DBQJUBMBSFMJNJUFE1PPSFDPOPNJDTJUVBUJPOBOEXFBLMZEFWFMPQFEJOTUJUVUJPOTSFTVMU JOBNVUVBMMZSFJOGPSDJOHWJDJPVTDZDMF$PVOUSJFTVOEFSUIJTTDFOBSJPXJMMDPOUJOVFUP GBDFTFSJPVTEJGGJDVMUJFTJONPCJMJ[JOHSFTPVSDFTGPSJNQSPWJOHUIFGPSFTUSZTFDUPS
4DFOBSJP 6OCBMBODFE EFWFMPQNFOU " OVNCFS PG DPVOUSJFT JO UIF SFHJPO BSF FYQFSJFODJOH SBQJE FDPOPNJD HSPXUI XIJDI JT EVF BOE EFQFOEFOU VQPO UIF FYUSBDUJPO BOE QSPDFTTJOH PG GPTTJM GVFMT )PXFWFS UIJT IBT PGUFO QSPEVDFE JNCBMBODFT JO UIF FDPOPNZ VOEFSNJOJOH UIF EFWFMPQNFOU PG PUIFS TFDUPST JODMVEJOHGPSFTUSZ&WFOUIPVHIUIFBWBJMBCJMJUZPGGJOBODJBMSFTPVSDFTJTOPUBNBKPS QSPCMFNGPSFTUSZSFNBJOTNBSHJOBMJ[FECFDBVTFPGJOTUJUVUJPOBMXFBLOFTTFT
4DFOBSJP #BMBODFE EFWFMPQNFOU 0OMZ B GFX DPVOUSJFT BSF NBLJOH BEFRVBUF FGGPSUT UP EJWFSTJGZ UIFJS FDPOPNJD CBTF BOE CVJME VQ QMVSBMJTUJD JOTUJUVUJPOT
&DPOPNJDHSPXUIJTFWFOBOECSPBECBTFEJOTUJUVUJPOBMEFWFMPQNFOUIBTFOBCMFE NPSF QFPQMF UP QBSUJDJQBUF JO FDPOPNJD BDUJWJUJFT &DPOPNJD BOE JOTUJUVUJPOBM WJCSBODZFOBCMFTDPVOUSJFTVOEFSUIJTTDFOBSJPUPUBLFBEWBOUBHFPGUIFPQQPSUVOJUJFT QSPWJEFECZHMPCBMJ[BUJPO
3FHJPOBMGPSFTUTJUVBUJPOEFQFOEFOUPOUIFQSFWBJMJOHTDFOBSJPT5IFQSPQPSUJPOPG DPVOUSJFTVOEFSUIFUISFFTDFOBSJPTXJMMDIBOHFPWFSUIFOFYUZFBST8IJMFGPS TPNFUIFTJUVBUJPONBZJNQSPWF PSEFUFSJPSBUFJGBEFRVBUFBUUFOUJPOJTOPUQBJEUP NBOBHF UIF FDPOPNJD BOE QPMJUJDBM DIBMMFOHFT PUIFST XJMM DPOUJOVF UP SFNBJO JO UIFJSDVSSFOUTUBUFPGFDPOPNJDBOEJOTUJUVUJPOBMEFWFMPQNFOU5IFPWFSBMMTJUVBUJPO PGGPSFTUTBOEGPSFTUSZJOUIFOFYUZFBSTXJMMUIVTEFQFOEPOUIFDIBOHFTJOUIF QSPQPSUJPOPGDPVOUSJFTVOEFSUIFEJGGFSFOUTDFOBSJPT
1SPCBCMFTUBUFPGGPSFTUTBOEGPSFTUSZ
'PSFTU DPWFS MJLFMZ UP TUBCJMJ[F BOE JODSFBTF JO NBOZ DPVOUSJFT 5IF FYUFOU PG GPSFTUTBOEXPPEMBOETJTFYQFDUFEUPJODSFBTFJONPTUDPVOUSJFTMBSHFMZCFDBVTFPG UIFEFDMJOJOHJNQPSUBODFPGBHSJDVMUVSF JODMVEJOHBOJNBMIVTCBOESZBTUIFNBJO TPVSDFPGJODPNFBOEFNQMPZNFOU*ODSFBTJOHVSCBOJ[BUJPOBOEUIFEFWFMPQNFOUPG UIFNBOVGBDUVSJOHBOETFSWJDFTTFDUPSTDPVMEIFMQUPSFWFSTFBHSJDVMUVSFFYQBOTJPO 5IFSFXJMMBMTPCFTPNFJODSFBTFJOBGGPSFTUBUJPOBOESFGPSFTUBUJPODPNQFOTBUJOHUIF MPTTPGGPSFTUTBMUIPVHIOPUUIFMPTTPGCJPEJWFSTJUZ.PTUBGGPSFTUBUJPOFGGPSUTXJMM GPDVTPOFOWJSPONFOUBMJNQSPWFNFOUTmFTUBCMJTIJOHTIFMUFSCFMUTBOEXJOECSFBLT BOEDSFBUJOHVSCBOHSFFOTQBDFT
%FHSBEBUJPO UP SFNBJO B NBKPS QSPCMFN JO TFWFSBM DPVOUSJFT %FHSBEBUJPO XJMM SFNBJO B NBKPS QSPCMFN UIBU TFWFSBM DPVOUSJFT XJMM IBWF UP DPOGSPOU *O UIF DPVOUSJFTXIFSFTVCTUBOUJBMGPSFTUDPWFSFYJTUTBOJODSFBTFJOUJNCFSFYQMPJUBUJPO mCPUIMFHBMBOEJMMFHBMmDPVMECFBOUJDJQBUFE
4VTUBJOBCMF GPSFTU NBOBHFNFOU TUJMM PVU PG SFBDI "MUIPVHI TPNF DPVOUSJFT NBZ CF BCMF UP JODSFBTF UIFJS GPSFTU DPWFS UIF BCJMJUZ PG NPTU DPVOUSJFT UP JNQMFNFOU TVTUBJOBCMF GPSFTU NBOBHFNFOU XJMM SFNBJO MJNJUFE 5IJT XJMM SFRVJSF TVCTUBOUJBM FGGPSUT PO UIF QPMJDZ BOE JOTUJUVUJPOBM GSPOUT .PSFPWFS QSPCMFNT TVDI BT GPSFTU GJSFTBSFFYQFDUFEUPXPSTFO
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
*ODSFBTFE JOWFTUNFOUT JO VSCBO GPSFTUSZ 6SCBO GPSFTUSZ JT BOPUIFS BSFB UIBU XJMM XJUOFTTTVCTUBOUJBMFYQBOTJPOBTTPNFDPVOUSJFTCFHJOUPEJWFSTJGZUIFJSFDPOPNJD CBTF CZ FYQBOEJOH CBOLJOH USBEF UPVSJTN BOE PUIFS TFSWJDF TFDUPST )PXFWFS GPSFTUTBOEXPPEMBOETDMPTFUPVSCBOBSFBTXJMMCFTVCKFDUFEUPJOUFOTFQSFTTVSFT GPSDPOWFSTJPOBOEGPSSFDSFBUJPO
"SSFTUJOH EFTFSUJGJDBUJPO UP SFNBJO B LFZ DPODFSO 5IF EFNBOE GPS QSPUFDUJOH BHSJDVMUVSBMMBOEBOEIBCJUBUJPOTGSPNEFTFSUJGJDBUJPOBOEMBOEEFHSBEBUJPOXJMMBMTP JODSFBTFSFRVJSJOHIJHIFSJOWFTUNFOUTGPSFTUBCMJTIJOHTIFMUFSCFMUTBOEXJOECSFBLT .VDI PG UIJT XJMM IPXFWFS EFQFOE PO UIF BCJMJUZ PG UIF LFZ QMBZFST OBNFMZ HPWFSONFOUTBOEGBSNFSTUPNBLFTVDIJOWFTUNFOUT
8)"5/&&%450#&%0/&50*.1307&5)&4*56"5*0/
6OEPVCUFEMZUIFQSJPSJUJFTBOETUSBUFHJFTXJMMEJGGFSBNPOHUIFDPVOUSJFTEFQFOEJOH PO UIF DVSSFOU BOE FNFSHJOH FDPOPNJD BOE JOTUJUVUJPOBM TDFOBSJPT :FU UIF CSPBE TJNJMBSJUJFT PG UIF FOWJSPONFOUBM BOE TPDJPFDPOPNJD DPOEJUJPOT NBLF JU QPTTJCMF UP JEFOUJGZ TPNF DPNNPO QSJPSJUJFT BOE TUSBUFHJFT "T UIF PWFSBMM FDPOPNJD BOE JOTUJUVUJPOBM FOWJSPONFOU USBOTGPSNT TP XJMM UIF EFNBOE GPS GPSFTU QSPEVDUT BOE TFSWJDFTBOETPDJFUZTBCJMJUZUPNFFUUIFEFNBOET
$PNNPOQSJPSJUJFTBOETUSBUFHJFT
1SPWJTJPO PG FOWJSPONFOUBM TFSWJDFT UP SFNBJO UIF QSJNBSZ PCKFDUJWF $POTJEFSJOH UIF FOWJSPONFOUBM TJUVBUJPO PG UIF SFHJPO m UIF BSJE BOE TFNJBSJE DPOEJUJPOT UIF IJHIMFWFMPGEFTFSUJGJDBUJPOEFDMJOJOHBHSJDVMUVSBMBOESBOHFMBOEQSPEVDUJWJUZCFDBVTF PG MBOE EFHSBEBUJPO MPTT PG CJPEJWFSTJUZ JODSFBTJOH XBUFS TUSFTT m UIF QSPWJTJPO PG FOWJSPONFOUBMTFSWJDFTXJMMCFUIFNPTUJNQPSUBOUDPODFSOGPSBMNPTUBMMDPVOUSJFT 5IFVTFPGGPSFTUTGPSSFDSFBUJPOUISPVHIFDPUPVSJTNJTBOPUIFSHSPXUIBSFB
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
3FBMJ[JOHUIFGVMMQPUFOUJBMPGJOUFSDPVOUSZDPMMBCPSBUJPO&DPMPHJDBMDPOUJHVJUZPGDPVOUSJFT JO UIF SFHJPO FTQFDJBMMZ UISPVHI TIBSFE XBUFSTIFET VOEFSTDPSFT UIF JNQPSUBODF BOE QPUFOUJBMGPSJOUFSDPVOUSZDPMMBCPSBUJPO5IFTIBSJOHPGJOGPSNBUJPOBOEUFDIOPMPHZBOE
VOEFSUBLJOHKPJOUJOJUJBUJWFTBSFJNQPSUBOUUPSFEVDFDPTUTBOEUPFOIBODFUIFFGGFDUJWFOFTT PGSFTPVSDFNBOBHFNFOUJOJUJBUJWFT4VCSFHJPOBMBOESFHJPOBMDPMMBCPSBUJPOJTQBSUJDVMBSMZ SFMFWBOUJOBEESFTTJOHQSPCMFNTTVDIBTGJSFBOEQFTUBOEEJTFBTFPVUCSFBLT.BOBHFNFOU PGUSBOTCPVOEBSZQSPUFDUFEBSFBTJTBOPUIFSBDUJWJUZXIFSFJOUFSDPVOUSZDPMMBCPSBUJPOJT QBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUPSFWFOBOFDFTTJUZ3FTPVSDFBTTFTTNFOUFEVDBUJPOSFTFBSDIBOE USBJOJOH BSF PUIFS BSFBT UIBU DPVME TJHOJGJDBOUMZ CFOFGJU FTQFDJBMMZ CZ XBZ PG SFEVDJOH DPTUTGSPNTVCSFHJPOBMBOESFHJPOBMDPMMBCPSBUJPO
4DFOBSJPTQFDJGJDTUSBUFHJFT
%JGGFSFODFT JO UIF DVSSFOU BOE FNFSHJOH FDPOPNJD BOE JOTUJUVUJPOBM FOWJSPONFOU OFDFTTJUBUFT UIBU DPVOUSJFT GJOFUVOF UIFJS QSJPSJUJFT BOE TUSBUFHJFT UP NBLF UIFN SFMFWBOUUPUIFTQFDJGJDTDFOBSJPT
4USVHHMJOH UP BDIJFWF EFWFMPQNFOU CVJME VQ GSPN UIF CBTF 6OEFS UIF TDFOBSJP PG iTUSVHHMJOH UP BDIJFWF EFWFMPQNFOUu JOTUJUVUJPOBM BOE FDPOPNJD DPOTUSBJOUT XJMMOFDFTTJUBUFUIBUDPVOUSJFTBEPQUBTUSBUFHZPGiCVJMEVQGSPNUIFCBTFu5IJT QBSUJDVMBSMZGPDVTFTPOVTJOHMFTTSFTPVSDFEFNBOEJOHPQUJPOTMBSHFMZSFMZJOHPO MPDBMJOTUJUVUJPOT*OUFSWFOUJPOTTIPVMEUIVTFNQIBTJ[F
r NFFUJOHQFPQMFTCBTJDOFFETTVTUBJOBCMZ r CVJMEJOHVQMPDBMJOTUJUVUJPOBMDBQBDJUZ
r JNQSPWJOHBOEBEBQUJOHMPDBMMFWFMUFDIOPMPHJFTBOEVQHSBEJOHTLJMMT r GPDVTJOHPOMFTTSFTPVSDFEFNBOEJOHJOWFTUNFOUPQUJPOT
*OTUJUVUJPOBMEFWFMPQNFOUBQSJPSJUZVOEFSUIFiVOCBMBODFEEFWFMPQNFOUuTDFOBSJP
"MUIPVHI UIF SFTPVSDF TJUVBUJPO JT MFTT QSFDBSJPVT VOEFS UIJT TDFOBSJP UIF SBQJE HSPXUIPGBEPNJOBOUTFDUPS POFUIBUHFOFSBUFTNPTUPGUIFFDPOPNJDTVSQMVTFT VOEFSNJOFT UIF FDPOPNJD WJBCJMJUZ PG NPTU PUIFS USBEJUJPOBM TFDUPST " NBKPS QSPCMFNJTUIBUXIJMFQSPEVDUJPOBTQFDUTPGGPSFTUTBOEGPSFTUSZBSFVOMJLFMZUPHFU NVDIQPMJUJDBMBUUFOUJPOUIFZBSFBMTPMFTTFDPOPNJDBMMZWJBCMFFTQFDJBMMZJOWJFX PG MPX QSPEVDUJWJUZ BOE UIF IJHI SFBM DPTUT PG JOQVUT TVDI BT XBUFS 5IF PWFSBMM BQQSPBDIPGiJNQSPWFGVOEBNFOUBMTBOEDIBOHFEJSFDUJPOuJOWPMWFTUIFGPMMPXJOH DPNQPOFOUT
r FODPVSBHJOHQMVSBMJTUJDJOTUJUVUJPOBMBSSBOHFNFOUT
r JNQSPWJOH UIF SPMF PG QVCMJDTFDUPS BHFODJFT BT GBDJMJUBUPS UP TVQQPSU UIF EFWFMPQNFOUPGPUIFSJOTUJUVUJPOT
r VQHSBEJOHUFDIOPMPHJFTBOETLJMMT
&OTVSJOH TVTUBJOBCJMJUZ PG iCBMBODFE EFWFMPQNFOUu 8IJMF DPVOUSJFT VOEFS UIF iCBMBODFE EFWFMPQNFOUu TDFOBSJP BSF CFUUFS PGG FDPOPNJDBMMZ BOE JOTUJUVUJPOBMMZ UIFZOFFEUPCFWJHJMBOUUPTVTUBJOUIFJSBEWBOUBHFT0QFSBUJOHJOBIJHIMZHMPCBMJ[FE TJUVBUJPO SFRVJSFT DPOUJOVPVT BEBQUBUJPO UP JOUFSOBM BOE FYUFSOBM DIBOHFT 4USPOH FYUFSOBMMJOLBHFTJODSFBTFDPNQFUJUJPOJOCPUIEPNFTUJDBOEFYUFSOBMNBSLFUTBOE UIJTXPVMEOFDFTTJUBUFDPOUJOVPVTTDBMJOHVQPGUIFRVBMJUZPGQSPEVDUTBOETFSWJDFT QSPWJEFE.VDIPGUIFUISVTUXJMMCFUP
r NBJOUBJOWJCSBODZPGJOTUJUVUJPOTBOEUIFJSBEBQUBCJMJUZ
r JOWFTUJOIVNBOTLJMMTUPJNQSPWFFGGJDJFODZBOEDPNQFUJUJWFOFTT r GPDVTPOVOJRVFBOEIJHIWBMVFQSPEVDUTBOETFSWJDFT
/&9545&14
/P EPVCU UIF SFHJPO XJMM XJUOFTT TJHOJGJDBOU QPMJUJDBM FDPOPNJD TPDJBM BOE FOWJSPONFOUBM DIBOHFT JO UIF OFYU ZFBST FTQFDJBMMZ BT DPVOUSJFT BEESFTT UIF EJGGFSFOU DIBMMFOHFT BOE CFDPNF NPSF JOUFHSBUFE JOUP UIF XPSME FDPOPNZ 5IF CSPBEQSJPSJUJFTBOETUSBUFHJFTPVUMJOFEBCPWFOFFEUPCFFMBCPSBUFEBOEBEBQUFEUP UIFTQFDJGJDTJUVBUJPOPGFBDIDPVOUSZ*NQSPWFNFOUTJOOBUJPOBMGPSFTUQSPHSBNNFT TIPVME QBSUJDVMBSMZ GPDVT PO JOTUJUVUJPOBM BEBQUBUJPO BOE SFJOWFOUJPO FTQFDJBMMZ UISPVHI JOUFHSBUFE SFTPVSDF NBOBHFNFOU TUSFOHUIFOJOH UIF TUSBUFHJD QMBOOJOH DBQBDJUZBOEJNQSPWJOHUIFJOGPSNBUJPOCBTF
*OUSPEVDUJPO
#"$,(306/%
.PTU DPVOUSJFT JO UIF 8FTU BOE $FOUSBM "TJB SFHJPO TFF .BQ IBWF MPX GPSFTU DPWFS BOE UIF PWFSBMM FOWJSPONFOUBM DPOEJUJPOT m FTQFDJBMMZ FYUSFNF BSJEJUZ BOE XBUFS TDBSDJUZ m BSF VOGBWPVSBCMF UP USFF HSPXUI $POTFRVFOUMZ UIF EJSFDU FDPOPNJDDPOUSJCVUJPOPGGPSFTUTBOEUSFFTUISPVHIUIFQSPEVDUJPOPGXPPEBOE XPPE QSPEVDUT JODMVEJOH JODPNF HFOFSBUJPO BOE FNQMPZNFOU JT WFSZ MPX GPS NBOZPGUIFDPVOUSJFT5IFIBSTIFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOTIPXFWFSVOEFSTDPSF UIF OFFE UP QBZ HSFBUFS BUUFOUJPO UP UIF QSPUFDUJWF GVODUJPOT PG GPSFTUT -BOE EFHSBEBUJPOEFTFSUJGJDBUJPOXBUFSTDBSDJUZBOEMPTTPGCJPEJWFSTJUZBSFUIFNPSF TFSJPVT QSPCMFNT BOE JODSFBTJOH FGGPSUT BSF CFJOH NBEF UP BEESFTT UIFTF JTTVFT XJUIGPSFTUTBOEUSFFTQMBZJOHBOJNQPSUBOUSPMF8JUIVSCBOJ[BUJPOUIFSFJTBMTP BOJODSFBTFEBXBSFOFTTPGUIFBNFOJUZWBMVFPGUSFFTBOENBOZDPVOUSJFTBSFOPX GVSUIFSJOHUIFEFWFMPQNFOUPGHSFFOTQBDFTUPFOIBODFUIFRVBMJUZPGVSCBOMJGF
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
*UJTJOUIJTDPOUFYUUIBU'"0JOJUJBUFEUIF'PSFTUSZ0VUMPPL4UVEZGPS8FTU BOE $FOUSBM "TJB JO SFTQPOTF UP UIF SFDPNNFOEBUJPO PG UIF GJGUFFOUI TFTTJPO PG UIF/FBS&BTU'PSFTUSZ$PNNJTTJPO5IJTPVUMPPLTUVEZDPWFSTDPVOUSJFTJO
$FOUSBM"TJBUIFTPVUIFSO$BVDBTVTBOE8FTU"TJB 'JHVSF 0#+&$5*7&4"/%0651654
5IFQSJNBSZPCKFDUJWFTPG'08&$"BSFUP
r QSPWJEF B MPOHUFSN QFSTQFDUJWF VTJOH BT UIF SFGFSFODF ZFBS PG UIF EFWFMPQNFOUPGUIFGPSFTUTFDUPSUBLJOHJOUPBDDPVOUUIFPWFSBMMFDPOPNJD TPDJBMJOTUJUVUJPOBMBOEUFDIOPMPHJDBMDIBOHFT
r JNQSPWF DPVOUSZ DBQBDJUZ JO TUSBUFHJD QMBOOJOH JO UIF GPSFTU TFDUPS CZ QSPWJEJOHBCSPBEFSQFSTQFDUJWFPGEFWFMPQNFOUTBUUIFSFHJPOBMBOEHMPCBM MFWFMT
r GBDJMJUBUF FYDIBOHF PG JOGPSNBUJPO BOE SFHJPOBM DPMMBCPSBUJPO UISPVHI OFUXPSLJOH
'08&$" BOBMZTFT UIF USFOET BOE ESJWJOH GPSDFT UIBU XJMM TIBQF UIF TFDUPS UP #BTFE PO UIJT BOBMZTJT UIF TUVEZ JEFOUJGJFT UIF QPMJDZ QSPHSBNNF BOE JOWFTUNFOU PQUJPOT UIBU DBO FOIBODF UIF TFDUPST DPOUSJCVUJPO UP TVTUBJOBCMF EFWFMPQNFOU'08&$"JTEFTJHOFEUPDPNQMFNFOUPUIFSGPSFTUSFMBUFETUSBUFHJD QMBOOJOH JOJUJBUJWFT JO UIF DPVOUSJFT FTQFDJBMMZ OBUJPOBM GPSFTU QSPHSBNNFT 5IF TUVEZJTQBSUJDVMBSMZJOUFOEFEUPQSPWJEFBOTXFSTUPTPNFLFZRVFTUJPOTSFMBUJOH UPUIFGVUVSFPGUIFSFHJPOTGPSFTUTBOEUSFFT TFF#PY
"EIFSJOH UP UIF DPODFQU PG CSPBECBTFE QBSUJDJQBUJPO '08&$" GPMMPXFE BDPOTVMUBUJWFQSPDFTTBTJUVOEFSUPPLUIFTUVEZ&WFSZFGGPSUXBTNBEFUPGVMMZ JOWPMWF UIF DPVOUSJFT BOE UIF FYQFSUT PO UIF TVCKFDU #PY QSPWJEFT B CSJFG BDDPVOUPGUIFQSPDFTTBEPQUFEJOJNQMFNFOUJOHUIFTUVEZ
5IF NBJO PVUQVUT PG '08&$" BSF UXP TVCSFHJPOBM SFQPSUT BOE B SFHJPOBM PVUMPPL SFQPSU 5IF SFHJPOBM SFQPSU FYBNJOFT UIF SFHJPOXJEF TJUVBUJPO BOE PVUMPPLBOEQSPWJEFTBOJOEJDBUJPOPGXIFSFUIFSFHJPOTGPSFTUSZTUBOETJOUIF HMPCBM DPOUFYU 5IF TVCSFHJPOBM SFQPSUT PO UIF PUIFS IBOE QSPWJEF BO JOEFQUI BOBMZTJTPGDVSSFOUBOEFNFSHJOHJTTVFTUBLJOHJOUPBDDPVOUUIFFDPOPNJDTPDJBM FOWJSPONFOUBM BOE QPMJDZ BOE JOTUJUVUJPOBM TJUVBUJPO JO UIF UXP TVCSFHJPOT m$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVTBOE8FTU"TJB
'*(63&
$PVOUSJFTDPWFSFEJOUIF'PSFTUSZ0VUMPPL4UVEZGPS8FTUBOE$FOUSBM"TJB
:FNFO
0NBO
*SBO
4BVEJ"SBCJB
#BISBJO
6OJUFE"SBC
&NJSBUFT
"GHIBOJTUBO
,VXBJU
*SBR +PSEBO
4ZSJBO -FCBOPO
$ZQSVT
5VSLFZ"SNFOJB"[FSCBJKBO (FPSHJB
,B[BLITUBO
,ZSHZ[TUBO 5BKJLJTUBO 5VSLNFOJTUBO
6[CFLJTUBO
8FTU"TJB
$FOUSBM"TJB
$BVDBTVT
2BUBS
#09 '08&$"RVFTUJPOT
t 8IBUSPMFTBSFGPSFTUTBOEUSFFTFYQFDUFEUPQMBZJOUIFSFHJPO t 8IBUDIBOHFTBSFGPSFTFFOJOUIFOFYUZFBSTJOGPSFTUSFTPVSDFT t )PXTIPVMEUIFGPSFTUTFDUPSSFTQPOEUPTVDIDIBOHFT
t )PXBSFUIFEFNBOETGPSGPSFTUHPPETBOETFSWJDFTMJLFMZUPDIBOHFJOUIFOFYU ZFBST
t 8IBUBSFUIFPQUJPOTBWBJMBCMFUPJNQSPWFUIFGPSFTUTJUVBUJPOJOUIFSFHJPO
#09
'08&$"JNQMFNFOUBUJPOQSPDFTT
'08&$"XBTJNQMFNFOUFEBTBDPOTVMUBUJWFQSPDFTTJOWPMWJOHLFZTUBLFIPMEFST FTQFDJBMMZUIFDPVOUSJFTJOUIFSFHJPO0GUIFDPVOUSJFTOPNJOBUFEGPDBMQPJOUTUP DPPSEJOBUFUIFQSPWJTJPOPGDPVOUSZJOQVUT8PSLJOHHSPVQTFTUBCMJTIFEBUUIFDPVOUSZ MFWFMBOBMZTFEEFWFMPQNFOUTJOUIFTFDUPSJOWPMWJOHBTNBOZTUBLFIPMEFSTBTQPTTJCMF
%JTDVTTJPOTBOEBOBMZTFTBUUIFDPVOUSZMFWFMMFEUPUIFQSFQBSBUJPOPGDPVOUSZPVUMPPL QBQFST%VSJOHUIFQSPDFTT'"0BTTJTUFEUIFDPVOUSJFTJOUIFJSBOBMZTFTUISPVHISFHVMBS DPNNVOJDBUJPODPVOUSZWJTJUTBOEBTFSJFTPGXPSLTIPQT5IFGPDBMQPJOUTQBSUJDJQBUFE JOUIFTVCSFHJPOBMXPSLTIPQTIFMEJOUIFJSSFTQFDUJWFSFHJPOTJOJUJBMMZGPSQMBOOJOH UIFTUVEZBOETVCTFRVFOUMZUPSFWJFXUIFESBGUDPVOUSZSFQPSUT5IFTFTVCSFHJPOBM XPSLTIPQTIFMQFEUPFOIBODFJOUFSBDUJPOCFUXFFOUIFDPVOUSZGPDBMQPJOUTBOEUP CVJMEVQBOJOGPSNBMOFUXPSLFOBCMJOHFYDIBOHFPGJOGPSNBUJPO
*OBEEJUJPOUPUIFDPVOUSZPVUMPPLQBQFST'"0BMTPDPNNJTTJPOFEBTFSJFTPG SFQPSUTBOETUVEJFTPOUIFNBUJDJTTVFT5IFTFBEESFTTFETPNFLFZJTTVFTJOUIF SFHJPOTGPSFTUTFDUPSJODMVEJOHQPMJDZBOEJOTUJUVUJPOBMDIBOHFTBOEMBOEVTF EZOBNJDTVSCBOBOEQFSJVSCBOGPSFTUSZXBUFSTIFENBOBHFNFOUFOWJSPONFOUBM BTQFDUTPGGPSFTUTBOEUSFFTXPPEFOFSHZGPSFTUSZBOEQPWFSUZBMMFWJBUJPOXJMEMJGF NBOBHFNFOUBOEXPPEDPOTVNQUJPOUSFOET5IFTFQSPWJEFEGPDVTFEBOBMZTFTPOB OVNCFSPGDSPTTDVUUJOHJTTVFTPGCSPBEFSSFMFWBODFUPNPTUDPVOUSJFTJOUIFSFHJPO
#BTFEPOUIFJOGPSNBUJPOGSPNUIFDPVOUSZPVUMPPLQBQFSTUIFUIFNBUJDTUVEJFTBOE JOGPSNBUJPOGSPNTFWFSBMPUIFSTPVSDFT JODMVEJOHUIPTFDPMMFDUFECZ'"0TUBGGEVSJOH WJTJUTUPUIFDPVOUSJFTBESBGUSFHJPOBMSFQPSUXBTQSFQBSFEBOEQSFTFOUFEGPSEJTDVTTJPO EVSJOHUIF'08&$"SFHJPOBMXPSLTIPQQSJNBSJMZPGOBUJPOBMGPDBMQPJOUTIFMEJO
*TUBOCVMJO%FDFNCFS"SFWJTFESFQPSUUIBUJODPSQPSBUFEUIFWBSJPVTTVHHFTUJPOT GSPN*TUBOCVMXBTQSFTFOUFEUPUIF/FBS&BTU'PSFTUSZ$PNNJTTJPO /&'$EVSJOHJUT TFWFOUFFOUITFTTJPOIFMEBU-BSOBDB$ZQSVTJO+VOF5IJTSFQPSUUBLFTJOUPBDDPVOU UIFWBSJPVTTVHHFTUJPOTSFDFJWFEEVSJOHUIFTFWFOUFFOUITFTTJPOPGUIF/&'$
4536$563&0'5)&3&1035
$IBQUFS QSPWJEFT BO PWFSWJFX PG GPSFTUT BOE XPPEMBOET JODMVEJOH UIFJS NBOBHFNFOUBOEUIFQPMJDZBOEJOTUJUVUJPOBMGSBNFXPSL5IFCFOFGJUTPGGPSFTUT UP TPDJFUZ JODMVEJOH UIFJS QSPEVDUJWF BOE QSPUFDUJWF WBMVFT BOE UIF TFDUPST DPOUSJCVUJPOUPJODPNFBOEFNQMPZNFOUBSFFYBNJOFEJO$IBQUFS$IBQUFS PVUMJOFT UIF GBDUPST JOGMVFODJOH UIF GPSFTU TFDUPS BOE UIFJS JNQMJDBUJPOT GPS UIF GVUVSF $POTJEFSJOH UIF QPUFOUJBM FGGFDUT PG WBSJPVT GBDUPST $IBQUFS EJTDVTTFT UIF QSPCBCMF TDFOBSJPT PO UIF GVUVSF PG GPSFTUT BOE GPSFTUSZ XJUIJO UIF OFYU ZFBST 5IF JNQMJDBUJPOT PG UIF EJGGFSFOU TDFOBSJPT GPS GPSFTUSZ FTQFDJBMMZ PO UIF TUBUFPGSFTPVSDFTBOEUIFQSPWJTJPOPGHPPETBOETFSWJDFTEVSJOHUIFOFYUZFBST BSFBMTPEJTDVTTFEJOUIFDIBQUFS$IBQUFSFYBNJOFTUIFQSJPSJUJFTBOETUSBUFHJFT GPS UIF GPSFTU TFDUPS 'JOBMMZ UIF MBTU DIBQUFS TVNNBSJ[FT UIF LFZ GJOEJOHT BOE SFDPNNFOEBUJPOT
$VSSFOUTUBUFPGGPSFTUT BOEGPSFTUSZ
5IF8FTUBOE$FOUSBM"TJBSFHJPOEFBMUXJUIJOUIJTTUVEZDPNQSJTFTDPVOUSJFT TUSFUDIJOHGSPN,B[BLITUBOJOUIFOPSUIUP:FNFOJOUIFTPVUIBOE"GHIBOJTUBO JOUIFFBTUUP5VSLFZJOUIFXFTU"MUIPVHINPTUMZIZQFSBSJEBSJEBOETFNJBSJE BMUPHFUIFSBDDPVOUJOHGPSNPSFUIBOQFSDFOUPGUIFMBOEBSFBUIFSFHJPOBMTP IBTBGFXBSFBTJOUIF*TMBNJD3FQVCMJDPG*SBO(FPSHJBBOE5VSLFZXJUIBOOVBM SBJOGBMMFYDFFEJOHNN7BTUTUSFUDIFTPGEFTFSUTBSFGPVOEJO$FOUSBM"TJBm OPUBCMZUIF,BSB,VNBOE,Z[ZM,VNmBOEUIF"SBCJBO1FOJOTVMB7FHFUBUJPO SBOHFT GSPN UIF NBOHSPWF GPSFTUT PO UIF (VMG DPBTU UP BMQJOF NFBEPXT JO UIF
$FOUSBM"TJBODPVOUSJFT&YUFOTJWFSBOHFMBOETGPSNBCVGGFSCFUXFFOBHSJDVMUVSF BOEGPSFTUMBOEBOEBCTPSCTPNFPGUIFQSFTTVSFTPGBHSJDVMUVSBMFYQBOTJPO
3FHBSEMFTTPGUIFHFPHSBQIJDBMDPOUJHVJUZJNQPSUBOUFDPOPNJDTPDJBMQPMJUJDBM JOTUJUVUJPOBM BOE FOWJSPONFOUBM EJGGFSFODFT FYJTU BNPOH UIF DPVOUSJFT BOE BSF NJSSPSFE JO UIF GPSFTUSZ TJUVBUJPO "MUIPVHI HFOFSBMJ[JOH JT EJGGJDVMU UIFSF BSF TPNF DPNNPO UISFBET UIBU TVHHFTU PQQPSUVOJUJFT UP MFBSO GSPN FBDI PUIFST FYQFSJFODF BOE UP QVSTVF KPJOU BDUJPO UP BEESFTT TPNF PG UIF LFZ QSPCMFNT
&DPMPHJDBMDPOUJHVJUZPGUIFSFHJPOSFJOGPSDFECZTIBSFEXBUFSTIFETBOEQSPCMFNT TVDIBTEFTFSUJGJDBUJPOQSPWJEFPQQPSUVOJUJFTGPSKPJOUBDUJPO
"/07&37*&80'-"/%64&
'JHVSFQSFTFOUTBOPWFSWJFXPGMBOEVTFJOUIF8FTUBOE$FOUSBM"TJBSFHJPO TFF"OOFY5BCMFGPSDPVOUSZBSFBEFUBJMT"MUIPVHIUIFSFHJPOTUPUBMMBOEBSFB JTWFSZIJHIUIFQSPQPSUJPOPGBSBCMFBSFBJTWFSZMPXWBSZJOHGSPNQFSDFOU JO0NBOUPQFSDFOUJO5VSLFZ0WFSBMMUIFQSPQPSUJPOPGBSBCMFMBOEGPSUIF XIPMFSFHJPOJTPOMZQFSDFOUPGUIFMBOEBSFB1FSNBOFOUQBTUVSFTBDDPVOUGPS OFBSMZQFSDFOUPGUIFMBOEBSFB
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
5IF SFHJPOT VOGBWPVSBCMF DMJNBUJD BOE TPJM DPOEJUJPOT HSFBUMZ JOGMVFODF GPSFTUT BOE XPPEMBOET JODMVEJOH UIFJS DPNQPTJUJPO BOE QSPEVDUJWJUZ 5IF VTFT PGGPSFTUTBOEXPPEMBOETEJGGFSTJHOJGJDBOUMZCFDBVTFPGUIFEJGGFSFODFTJOIVNBO QSFTTVSFTBOENPSFJNQPSUBOUMZUIFLFZBDUPSTBCJMJUZUPJOWFTUJOBOENBOBHF UIFSFTPVSDFT
&95&/50''03&454"/%800%-"/%4"/%*.1035"/5
$)"3"$5&3*45*$4
'JHVSF TIPXT UIF FYUFOU PG GPSFTUT BOE XPPEMBOET JO UIF SFHJPO XJUI UIFJS PWFSBMM EJTUSJCVUJPO TVNNBSJ[FE JO 5BCMF GPS DPVOUSZ EFUBJMT TFF 5BCMF JO UIF"OOFY
5IF8FTUBOE$FOUSBM"TJBSFHJPOJTFTUJNBUFEUPIBWFBSPVOEQFSDFOUPG HMPCBM GPSFTU DPWFS BOE BSPVOE QFSDFOU PG PUIFS XPPEFE MBOE 5PHFUIFS UIF SFHJPOBDDPVOUTGPSBCPVUQFSDFOUPGUIFHMPCBMGPSFTUBSFBBOEPUIFSXPPEFE MBOE 'JHVSF 5IF SFHJPOT UFSSJUPSZ BDDPVOUT GPS BCPVU QFSDFOU PG UIF XPSMEUPUBM
5IF(MPCBM'PSFTU3FTPVSDFT"TTFTTNFOU '3"VTFTUIFGPMMPXJOHEFGJOJUJPOTGPS iGPSFTUuBOEiPUIFSXPPEFEMBOEu '"0
'PSFTU-BOETQBOOJOHNPSFUIBOIFDUBSFTXJUIUSFFTIJHIFSUIBONFUSFTBOEBDBOPQZDPWFS PGNPSFUIBOQFSDFOUPSUSFFTBCMFUPSFBDIUIPTFUISFTIPMETJOTJUV*UEPFTOPUJODMVEFMBOEUIBU JTQSFEPNJOBOUMZVOEFSBHSJDVMUVSBMPSVSCBOMBOEVTF
0UIFSXPPEFEMBOE-BOEOPUDMBTTJGJFEBTGPSFTUTQBOOJOHNPSFUIBOIFDUBSFTXJUIUSFFT IJHIFSUIBONFUSFTBOEBDBOPQZDPWFSUPQFSDFOUPSUSFFTBCMFUPSFBDIUIFTFUISFTIPMETJO TJUVPSXJUIBDPNCJOFEDPWFSPGTISVCTCVTIFTBOEUSFFTBCPWFQFSDFOU*UEPFTOPUJODMVEF MBOEUIBUJTQSFEPNJOBOUMZVOEFSBHSJDVMUVSBMPSVSCBOMBOEVTF
'PSGVSUIFSFYQMBOBUJPOPOUIFEFGJOJUJPOTTFFXXXGBPPSHGPSFTUSZTJUF '*(63&
0WFSWJFXPGMBOEVTFJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB
!
'*(63&
'PSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOEJO8FTUBOE$FOUSBM"TJB
5"#-&
&YUFOUPGGPSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOE
3FHJPOTVCSFHJPO 'PSFTUT 0UIFSXPPEFEMBOE -BOEBSFB
"SFB PGMBOEBSFB "SFB PGMBOEBSFB
NJMMJPOIB NJMMJPOIB
$FOUSBM"TJBBOE$BVDBTVT
8FTU"TJB
5PUBM8FTUBOE$FOUSBM"TJB
5PUBMXPSME
4PVSDF'"0B
'*(63&
5IFSFHJPOTTIBSFPGUIFXPSMETGPSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOE
$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVT
'PSFTU DPWFS 'PSFTU DPWFS DPNQSJTFT KVTU BCPVU QFSDFOU PG UIF MBOE BSFB JO
$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVTTVCSFHJPOBOEFWFOBGUFSJODMVEJOHPUIFSXPPEFE MBOEBDDPVOUTGPSBCPVUQFSDFOUPGUIFMBOEBSFB8JUITPNFQFSDFOUPGUIF MBOEVOEFSGPSFTUT(FPSHJBJTUIFNPTUGPSFTUFEDPVOUSZJOUIFFOUJSF8FTUBOE
$FOUSBM "TJB SFHJPO "MUIPVHI ,B[BLITUBO IBT UIF MPXFTU QSPQPSUJPO PG MBOE VOEFS GPSFTUT QFSDFOU JU IBT NPSF UIBO NJMMJPO IFDUBSFT PG GPSFTUT *G EJTDSFQBODJFT JO DMBTTJGJDBUJPO BSF UBLFO JOUP BDDPVOU BOE BO BSFB PG BCPVU NJMMJPOIFDUBSFTPGPUIFSXPPEFEMBOENBJOMZDPNQSJTJOHTBYBVM )BMPYZMPOTQQ GPSFTUTJTJODMVEFE,B[BLITUBOTGPSFTUDPWFSJODSFBTFTUPBCPVUQFSDFOUPGUIF MBOEBSFB
5IFPWFSMBQCFUXFFOPXOFSTIJQBOEFDPMPHJDBMHSPVQJOHTJTBNBKPSDBVTFPG EJTDSFQBODZJOGPSFTUBSFBTUBUJTUJDTPGUIF$FOUSBM"TJBBOE$BVDBTVTDPVOUSJFT 4JODFUIF4PWJFUQFSJPEBMM$FOUSBM"TJBBOE$BVDBTVTDPVOUSJFTIBWFCFFOVTJOH UIFMBOEDMBTTJGJDBUJPOi4UBUF'PSFTU'VOEu 4''*OWBSJBCMZUIFBSFBVOEFS4'' FYDFFETXIBUJTSFQPSUFEBTGPSFTUDPWFS TFF'JHVSF*OBEEJUJPOUIFQSPQPSUJPO PG MBOE DPWFSFE CZ GPSFTUT JO UIF 4'' WBSJFT DPOTJEFSBCMZ BNPOH UIF DPVOUSJFT GSPNBCPVUQFSDFOUJO5BKJLJTUBOUPQFSDFOUJO(FPSHJB-BOETDMBTTJGJFEBT 4UBUF'PSFTU'VOEBSFOPUBMXBZTVTFEGPSGPSFTUSZEFTQJUFUIFJOUFOUJPOBUUIFUJNF PGTVDIHSPVQJOHT0GUFOUIFTFMBOETBSFBMMPDBUFEUPBHSJDVMUVSBMFOUFSQSJTFTGPS DVMUJWBUJPOBOEHSB[JOH TFF#PY
$PNQPTJUJPO 5IF SFHJPO IBT DPOTJEFSBCMF WBSJBUJPO JO TQFDJFT DPNQPTJUJPO BOE PUIFS DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF GPSFTU SFGMFDUJOH UIF EJGGFSFODFT JO DMJNBUF BOE UPQPHSBQIZ *O UIF $BVDBTVT UIF EPNJOBOU WFHFUBUJPO DPOTJTUT PG CSPBEMFBWFT FTQFDJBMMZPBLTCFFDIFTBOEIPSOCFBOTXIJDINBLFVQQFSDFOUPGUIFGPSFTUT
" MJNJUFE OVNCFS PG DPOJGFST HSPX XIJDI JODMVEF QJOFT GJST BOE TQSVDFT 3FMBUJWFMZ GFX CSPBEMFBGFE TQFDJFT HSPX JO $FOUSBM "TJB 4BYBVM )BMPYZMPO TQQBOEPUIFSCVTIFTBSFDPNNPOMZGPVOEJOEFTFSUTBOETFNJEFTFSUBSFBTPG ,B[BLITUBO5VSLNFOJTUBOBOE6[CFLJTUBO*O,B[BLITUBOBOE,ZSHZ[TUBO UIF NPVOUBJOPVTBSFBTPG5JFO4IBOUIJDLFUTPGUSFFTTVDIBTCJSDIGJSTBOEBTQFOT HSPXJOUIFOPSUIFSOBOEFBTUFSOQBSUT'MPPEQMBJOiUVHBJuGPSFTUTBSFGPVOEJO UIFESZMBOETPG$FOUSBM"TJBBOEJOTNBMMBSFBTPG"[FSCBJKBO
(SPXJOHTUPDL5IFEJGGFSFODFTJOUIFTQFDJFTDPNQPTJUJPOBOEHSPXJOHDPOEJUJPOT BSFSFGMFDUFEJOUIFHSPXJOHTUPDLBOEJODSFNFOU TFF"OOFY5BCMF'PSFTUTJO
5IFOBUJPOBMEBUBQSPWJEFEGSPN5VSLNFOJTUBOGPS'3"JOEJDBUFUIBUUIFEPNJOBOUTQFDJFTJOUIF BSFBDMBTTJGJFEBTGPSFTUTJTTBYBVM )BMPYZMPOTQQBOEGVSUIFSNPSFUIFHSPXJOHTUPDLQFSIFDUBSFJTWFSZ MPX5IJTJOEJDBUFTUIBUQBSUPGUIFBSFBDMBTTJGJFEBTGPSFTUNBZBDUVBMMZCFPUIFSXPPEFEMBOEBDDPSEJOH UPUIF'3"EFGJOJUJPO4JNJMBSMZGPS6[CFLJTUBOMBSHFJODPOTJTUFODJFTJOUIFOBUJPOBMDMBTTJGJDBUJPO PGPSJHJOBMEBUBQSPWJEFEGPS'3"GPSUIFQFSJPEUPQSFWFOUSFDMBTTJGJDBUJPOCBTFEPOUIF '3"EFGJOJUJPO"EFDMJOFJOGPSFTUBSFBJO"[FSCBJKBOXBTSFQPSUFEXJUIPVUEFUBJMFEJOGPSNBUJPO BOEUIFSFGPSFUIFTBNFBSFBGJHVSFXBTVTFEGPSBMMUIFQFSJPET TFFXXXGBPPSHGPSFTUSZGSB
the Caucasus and Kazakhstan have relatively high growing stock, varying from 109 m3 per hectare in Kazakhstan to about 167 m3 per hectare in Georgia. In contrast, the growing stock is low in the remaining four Central Asian countries, ranging from about 4 m3 hectares in Turkmenistan to 34 m3 per hectare in Kyrgyzstan. It must, however, be borne in mind that these figures are based on inventories that were carried out years beforehand. More recent inventories have not been undertaken mostly because of institutional weaknesses, especially since
FIGURE 2.4
Forest cover of State Forest Fund lands in countries of Central Asia and the Caucasus
BOX 2.1
State Forest Fund for pasture use in Tajikistan
By governmental decision, 1.08 million hectares, or more than 60 percent of Tajikistan’s State Forest Fund, are allocated for long-term use as pasturelands to agricultural enterprises. These areas are rich in forest and grass vegetation and were traditionally used as distant pasturelands in past decades. Although overgrazing and degradation of grass and forest vegetation have been observed in these areas, particular measures have not been taken for conservation and/or restoration of degraded vegetation. The remaining 40 percent of the State Forest Fund of 642 000 hectares is of little use for forest development. The land is not suitable for afforestation and it is difficult or even impossible to grow trees.
Source: FAO, 2006a.
SFF with forest cover SFF without forest cover Armenia
Azerbaijan Georgia Kazakhstan Kyrgyzstan Tajikistan Turkmenistan Uzbekistan
0 5 10 15 20 25 30
million ha
UIFCSFBLVQPGUIF4PWJFU6OJPOJO.JTDMBTTJGJDBUJPOJTBOPUIFSQSPCMFNUIBU NBLFTJOUFSDPVOUSZDPNQBSJTPOTEJGGJDVMU'PSFYBNQMFMPXQSPEVDUJWJUZEFTFSU XPPEMBOETJO5VSLNFOJTUBOBOE6[CFLJTUBOBSFDPVOUFEBTGPSFTUTXIJMFTJNJMBS BSFBT JO ,B[BLITUBO BSF HSPVQFE BT XPPEFE MBOE 4VDI NJTDMBTTJGJDBUJPOT IBWF QSPEVDFEMBSHFEJTDSFQBODJFTJOUIFFTUJNBUFTPGHSPXJOHTUPDL
8FTU"TJB
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
$PNQPTJUJPO5IFQSFEPNJOBOUTQFDJFTJOUIF8FTU"TJBSFHJPOBSFQJOFTPBLTBOE BDBDJBTXJUIQBUDIFTPGNBOHSPWFTBMPOHUIF3FE4FBBOE(VMG$PBTU)JMMZBSFBT JOUIF"SBCJBO1FOJOTVMBFTQFDJBMMZBMPOHUIF3FE4FBDPBTUTVQQPSUXPPEMBOET DPOTJTUJOHQSFEPNJOBOUMZPGKVOJQFST"GGPSFTUBUJPOSFDFJWFTTVCTUBOUJBMBUUFOUJPO JOUIFSFHJPOBOEUIFTQFDJFTNPTUMZQMBOUFEBSFFVDBMZQUTQJOFTBOEBDBDJBT%BUF QBMNJTBOPUIFSIJHIMZQSFGFSSFETQFDJFTGPSUIF"SBCJBO1FOJOTVMBDPVOUSJFT
(SPXJOHTUPDL#FDBVTFPGUIFFYUSFNFFDPMPHJDBMDPOEJUJPOTGPSFTUQSPEVDUJWJUZ JOUIFTVCSFHJPOJTMPXBOEBQBSUGSPN5VSLFZBOEDFSUBJOBSFBTPG*SBOUJNCFS QSPEVDUJPOQPUFOUJBMJTFYUSFNFMZMJNJUFE5IFHSPXJOHTUPDLJO*SBOJTFTUJNBUFE UP CF BCPVU N QFS IFDUBSF XIJMF 5VSLFZT TUBOET BU N QFS IFDUBSF BOE SFTVMUT GSPN UIF IJHI TUPDL PG UIF $BTQJBO GPSFTUT 5IF HSPXJOH TUPDL JO NBOZ PG UIF PUIFS DPVOUSJFT JT MPX VTVBMMZ CFMPX N QFS IFDUBSF BOE SFGMFDUT UIF VOTVJUBCMFHSPXJOHDPOEJUJPOT
'03&45$07&3$)"/(&
5IF DIBOHF JO UIF FYUFOU PG GPSFTU DPWFS BOE PUIFS XPPEFE MBOE GPS UIF SFHJPO CFUXFFO BOE XBT JOTJHOJGJDBOU 'JHVSF BOE TFF "OOFY 5BCMF GPS UIF EFUBJMT PG DIBOHFT JO FBDI PG UIF DPVOUSJFT JO UIF SFHJPO "HHSFHBUFE GJHVSFTIPXFWFSNBTLUIFJOUFSDPVOUSZEJGGFSFODFTJOBSFBDIBOHF'PSFYBNQMF
"SNFOJBTGPSFTUDPWFSEFDMJOFEGSPNBCPVUIBJOUPBCPVUIB JO TFF"OOFY5BCMF%VSJOHUIFTBNFQFSJPE6[CFLJTUBOTGPSFTUDPWFS SFHJTUFSFE BO JODSFBTF GSPN IB UP IB XIJDI XBT NPTUMZ EVF
UPDMBTTJGJDBUJPODIBOHFT5IFSFXFSFBMTPDIBOHFTJOUIFFYUFOUPGPUIFSXPPEFE MBOE XJUI ,B[BLITUBO SFHJTUFSJOH B TJHOJGJDBOU JODSFBTF PG PWFS IB CFUXFFOBOEBTBSFTVMUPGBGGPSFTUBUJPO)PXFWFSDBVUJPOJTOFFEFEJO JOUFSQSFUJOHUIFEBUBBOEESBXJOHDPODMVTJPOTFTQFDJBMMZXIFOSFDFOUJOWFOUPSZ JOGPSNBUJPOJTOPUBWBJMBCMF
5IF GPSFTU DPWFS GPS NPTU PG UIF DPVOUSJFT JO UIF 8FTU "TJB SFHJPO IBT CFFO SFMBUJWFMZ TUBCMF BOE BQBSU GSPN "GHIBOJTUBO UIFSF IBT CFFO BO VQXBSE USFOE JO UIF BSFB VOEFS GPSFTUT *O BEEJUJPO UP BGGPSFTUBUJPO UP FOIBODF QSPUFDUJWF GVODUJPOTUIFSFIBWFCFFOJOTUBODFTPGTFDPOEBSZGPSFTUTSFDPMPOJ[JOHBCBOEPOFE BHSJDVMUVSBM MBOE BT JO $ZQSVT BOE -FCBOPO 5VSLFZ BDDPVOUT GPS B TVCTUBOUJBM JODSFBTF BT JU JODSFBTFE JUT GPSFTU DPWFS CZ NPSF UIBO IB *O DPOUSBTU
"GHIBOJTUBOTGPSFTUDPWFSEFDMJOFECZIBCFUXFFOBOE$IBOHFT BMTPPDDVSSFEJOUIFFYUFOUPGPUIFSXPPEFEMBOEXJUI*SBRTXPPEFEMBOEBSFB EFDMJOJOHBCPVUIB"TTIPXOJO"OOFY5BCMFUIFSFBSFTFWFSBMDBTFT XIFSF GPSFTU DPWFS SFNBJOT VODIBOHFE GPS FYBNQMF JO (FPSHJB 5VSLNFOJTUBO
*SBO4BVEJ"SBCJBBOE:FNFO)PXFWFSIFSFBHBJODBVUJPOJTOFFEFEJOSFBDIJOH PQUJNJTUJDDPODMVTJPOTGPSUIFGPMMPXJOHSFBTPOT
r *OBOVNCFSPGDPVOUSJFTUIFGPSFTUDPWFSJTFYUSFNFMZMPXBOEMFBWFTMJUUMF TDPQF GPS GVSUIFS EFDMJOF #FDBVTF PG UIF MPX CBTF GJHVSFT FWFO B TMJHIU JODSFBTF EVF UP BGGPSFTUBUJPO PS SFGPSFTUBUJPO XPVME JOEJDBUF B TJHOJGJDBOU KVNQJOUIFQFSDFOUBHFHSPXUISBUFT
'*(63&
$IBOHFJOUIFFYUFOUPGGPSFTUTBOEPUIFSXPPEFEMBOE
r 5IFSFMJBCJMJUZPGJOGPSNBUJPOSFNBJOTBCBTJDQSPCMFN"TJOEJDBUFEFBSMJFS DPVOUSZDBQBDJUZGPSSFHVMBSNPOJUPSJOHBOESFQPSUJOHPGDIBOHFTJOGPSFTU DPWFSBOEUSFFHSPXUIJTMJNJUFE5IJTJTFTQFDJBMMZUSVFGPSUIFDPVOUSJFTPG
$FOUSBM "TJB BOE UIF $BVDBTVT XIFSF JOTUJUVUJPOBM DBQBDJUZ EFDMJOFE BGUFS UIF DPMMBQTF PG UIF 4PWJFU 6OJPO BOE SFHVMBS JOWFOUPSJFT XFSF OP MPOHFS VOEFSUBLFO'PSJOTUBODFUIFNPTUSFDFOUJOWFOUPSJFTGPS5VSLNFOJTUBOBOE
"[FSCBJKBOXFSFDBSSJFEPVUJOBOEUIBUGPS"SNFOJBJO
r 3FTPVSDF BTTFTTNFOUT FTQFDJBMMZ VTJOH CSPBE HSPVQJOHT CBTFE PO DSPXO DPWFS GBJM UP DBQUVSF EFHSBEBUJPO QSPDFTTFT *O GBDU EFHSBEBUJPO SFNBJOT UIF NPTU DSJUJDBM QSPCMFN CVU JOTVGGJDJFOU FGGPSUT IBWF CFFO NBEF UP TZTUFNBUJDBMMZ NPOJUPS UIF DIBOHFT MBSHFMZ CFDBVTF PG MJNJUFE GJOBODJBM BOEJOTUJUVUJPOBMDBQBDJUZ"MUIPVHIUIFDBVTFTPGEFHSBEBUJPOWBSZBNPOH DPVOUSJFT JMMFHBM DPMMFDUJPO PG XPPEGVFM JODMVEJOH DIBSDPBM QSPEVDUJPO HSB[JOHBOEGJSFSFNBJOUIFNPTUJNQPSUBOUDBVTFT
(&/&3"-53&/%4*/'03&45."/"(&.&/5
5IFPWFSBMMEJSFDUJPOPGNBOBHFNFOUJTEFUFSNJOFEMBSHFMZCZPXOFSTIJQPGGPSFTUTUIF PCKFDUJWFTPGNBOBHFNFOUBOENPTUJNQPSUBOUMZUIFUFDIOJDBMBOEGJOBODJBMDBQBDJUZ PG UIF PXOFST "MUIPVHI NPTU GPSFTUT BSF VOEFS QVCMJD PXOFSTIJQ UIFSF BSF TPNF JNQPSUBOUEJGGFSFODFTJONBOBHFNFOUUIBUDBOCFQBSUMZBUUSJCVUFEUPUIFEJGGFSFODFT JOUIFQPMJUJDBMIJTUPSJFTPGUIFDPVOUSJFT5IJTJTQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUGPSUIF$FOUSBM
"TJBOBOE$BVDBTVTDPVOUSJFTXIJDIIBECFFOQBSUPGUIF4PWJFU6OJPOVOUJM
$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVT
'PSFTU NBOBHFNFOU JO UIF TVCSFHJPO JT MBSHFMZ CBTFE PO UIF 4PWJFU BQQSPBDI BTNBOZDPODFQUTBOEQSBDUJDFTUIBUIBEFWPMWFEQSJPSUPJOEFQFOEFODFTUJMMBSF GPMMPXFE 5IF DPODFQU PG i4UBUF 'PSFTU 'VOEu (PTMFTGVOE m UIF MBOE NBOBHFE CZ TUBUF GPSFTU BVUIPSJUJFT EFWFMPQFE VOEFS UIF 4PWJFU 6OJPO IBT OPU DIBOHFE (FOFSBMMZ GPSFTUT XFSF DFOUSBMMZ NBOBHFE CZ UIF 4UBUF $PNNJUUFF PO 'PSFTUSZ (PTLPNMFT 4JODF UIF T GJFMEMFWFM NBOBHFNFOU PG GPSFTUT IBT CFFO VOEFSUBLFOCZTUBUFGPSFTUSZFOUFSQSJTFT MFTLIP[FTXJUITPNFGPSFTUTBMMPDBUFE UPDPMMFDUJWFGBSNT LPMLIP[FTBOETUBUFGBSNT TPWLIP[FT
" GPSFTU DMBTTJGJDBUJPO TZTUFN JOUSPEVDFE JO HSPVQFE GPSFTUT JOUP UISFF GVODUJPOBM DBUFHPSJFT TFF 5BCMF (SPVQ * GPSFTUT XFSF QSJNBSJMZ EFTJHOBUFE GPS FOWJSPONFOUBM QSPUFDUJPO BOE NPTU PG UIF GPSFTUT JO $FOUSBM "TJB XFSF QMBDFE VOEFS UIJT DBUFHPSZ 5IJT DMBTTJGJDBUJPO SFTVMUFE JO JNQSPWFE QSPUFDUJPO BOEJODSFBTFEJOWFTUNFOUTJOBGGPSFTUBUJPO'PSFTUTJOUIF$BVDBTVTXFSFJOJUJBMMZ TVCKFDUFEUPJOUFOTJWFIBSWFTUJOHJOWJFXPGUIFJSCFUUFSTUPDLJOHBOEBDDFTTCVU TJODFUIFTUIFZIBWFCFFOJODMVEFEJO(SPVQ*XIJDICBOTDPNNFSDJBMGFMMJOH BOEJODSFBTFTBGGPSFTUBUJPOBOESFGPSFTUBUJPOFGGPSUT%VSJOHUIF4PWJFUQFSJPEUIF
$FOUSBM"TJBBOE$BVDBTVTDPVOUSJFTXFSFTVQQMJFEXJUIXPPEGSPN4JCFSJBBOE GSPNUIFDFOUSBMBOEOPSUIFSOQBSUTPGUIFGPSNFS4PWJFU6OJPO4JODFUIFDPMMBQTF PGUIF4PWJFU6OJPOTVCTJEJ[FETVQQMJFTIBWFTUPQQFE*NQPSUPGXPPEGSPNUIF 3VTTJBO'FEFSBUJPOIBTCFDPNFDPTUMZJOWJFXPGUIFMPOHEJTUBODF
1PMJUJDBMBOEFDPOPNJDDIBOHFTIBWFJOGMVFODFEGPSFTUNBOBHFNFOUJOBMMUIF DPVOUSJFT 'PS FYBNQMF BMUIPVHI BMM GPSFTUT JO 5BKJLJTUBO CFMPOHFE UP UIF TUBUF VOUJM BDDPSEJOH UP B OFX HPWFSONFOUBM EFDJTJPO PO UIF SFPSHBOJ[BUJPO PG DPMMFDUJWFBOETUBUFGBSNTTPNFGPSFTUTXJUIJOUIFTFGBSNTXFSFBTTJHOFEGPSMPOH UFSN VTF CZ UIF GBSNFST "CPVU IB PS BQQSPYJNBUFMZ QFSDFOU PG UIF 4UBUF'PSFTU'VOEIBWFCFFOCSPVHIUVOEFSDPMMFDUJWFGBSNNBOBHFNFOU
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
$VSSFOUPCKFDUJWFTPGBOEBQQSPBDIFTUPGPSFTUNBOBHFNFOUBSFSPPUFEJOUIF 4PWJFUNBOBHFNFOUTZTUFNBOENPTUPGUIFGPSFTUTIBWFCFFOFBSNBSLFEUPGVMGJM UIFGVODUJPOTPGDPOTFSWBUJPOBOEQSPUFDUJPO$PNNFSDJBMMPHHJOHJTQSPIJCJUFE JONPTUPGUIFDPVOUSJFTJO$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVTBOEGPSFTUNBOBHFNFOU JT GPDVTFE PO UIF QSPWJTJPO PG FOWJSPONFOUBM TFSWJDFT SFDSFBUJPO BOE XJMEMJGF NBOBHFNFOU4VCTUBOUJBMFGGPSUTBSFCFJOHNBEFUPHSFFOVSCBODFOUSFTBOEUIJT SFDFJWFT IJHIMFWFM QPMJUJDBM TVQQPSU JO TPNF DPVOUSJFT TFF TFDUJPO PO VSCBO GPSFTUSZ
8FTU"TJB
/PUXJUITUBOEJOHUIFEJWFSTFIJTUPSZPGUIFDPVOUSJFTJO8FTU"TJBNPTUGPSFTUT JO 8FTU "TJB BSF BMTP VOEFS QVCMJD PXOFSTIJQ XJUI TPNF FYDFQUJPOT CFJOH -FCBOPOBOE$ZQSVTGPSFYBNQMF-FCBOPOTQSJWBUFGPSFTUTXIJDIBDDPVOUGPS
5"#-&
'PSFTUDMBTTJGJDBUJPOTZTUFNPGUIFGPSNFS4PWJFU6OJPO
'PSFTUDMBTT -PDBUJPO -PHHJOHSFTUSJDUJPOT
(SPVQ*4UBUFGPSFTUOVSTFSJFT QSPUFDUJWFGPSFTUT FHTIFMUFSCFMUT BOEHSFFO[POFTTUFQQFGPSFTUT OBUJPOBMQBSLTTUBUFSFTFSWFTFUD
(SPVQ**'PSFTUPGTQBSTFMZGPSFTUFEBSFBT GPSFTUTUFQQFTGPSFTUTCFMPOHJOHUP DPMMFDUJWFGBSNTGPSFTUTJOQPQVMBUFEBSFBT (SPVQ***"MMPUIFSFYQMPJUBCMFGPSFTUT
1SFEPNJOBOUJODFOUSBM BOETPVUIFSOSFHJPOT PGUIF4PWJFU6OJPO
$FOUSBMSFHJPOT
/PSUIFSOSFHJPOTPGUIF
&VSPQFBOQBSU5BJHB[POF 4JCFSJB'BS&BTU
$MFBSDVUUJOHQSPIJCJUFE SFTUSJDUFEGFMMJOH FH SFHFOFSBUJPOGFMMJOH TJMWJDVMUVSBMUIJOOJOHTFMFDUJWF DVUUJOHPGPWFSNBUVSFUSFFT 1SJODJQBMMZDMFBSDVUUJOH CVUOPUFYDFFEJOHBOOVBM HSPXUI
"MMLJOETPGMPHHJOHQFSNJUUFE
BCPVUQFSDFOUPGUIFUPUBMGPSFTUBSFBBSFXFMMNBOBHFEBMUIPVHIHPWFSONFOU SFHVMBUJPOTQSPIJCJUUIFSFNPWBMPGUJNCFS*O$ZQSVTUIFFYUFOUPGQSJWBUFGPSFTUT JTSFQPSUFEUPCFBCPVUQFSDFOUPGUIFUPUBMGPSFTUBSFB5IFTFGPSFTUTBSFQSJNBSJMZ FODMPTVSFTXJUIJOHPWFSONFOUGPSFTUTBOEBSFPGUFOBCBOEPOFEBHSJDVMUVSBMMBOE :FNFO BMTP IBT B TVCTUBOUJBM FYUFOU PG iQSJWBUFu GPSFTUT FTUJNBUFE BU BCPVU QFSDFOU PG UIF GPSFTU MBOE )PXFWFS UIF QSFDJTF OBUVSF PG PXOFSTIJQ JT VODMFBS CFDBVTFPGUIFBCTFODFPGQSPQFSTVSWFZTBOENBQQJOHBOEFWFONPSFJNQPSUBOU BOFGGFDUJWFMFHBMTZTUFNUIBUQSPUFDUTPXOFSTIJQSJHIUT
.PTU GPSFTUT JO UIF SFHJPO BSF NBOBHFE GPS UIFJS NVMUJQMF GVODUJPOT XJUI QSPUFDUJPO CFJOH BO JNQPSUBOU PCKFDUJWF .BOBHFNFOU PG QSPUFDUFE BSFBT PS OBUJPOBMQBSLTIBTHBJOFEJNQPSUBODFJODPVOUSJFTTVDIBT$ZQSVT*SBO+PSEBO -FCBOPO4BVEJ"SBCJBBOE5VSLFZ1SPUFDUJWFBOEBNFOJUZQMBOUJOHmFTQFDJBMMZ BTXJOECSFBLTBOETIFMUFSCFMUTBOEHSFFOTQBDFTJOVSCBOBSFBTmJTBMTPSFDFJWJOH DPOTJEFSBCMFBUUFOUJPO1JOFOVUQSPEVDUJPOJTBNBKPSPCKFDUJWFJOUIFNBOBHFNFOU PG GPSFTUT JO -FCBOPO BOE 5VSLFZ 4JNJMBSMZ NVDI PG UIF USFF QMBOUJOH JO 4BVEJ
"SBCJB BOE UIF 6OJUFE "SBC &NJSBUFT IBT CFFO GPDVTFE PO EBUF QBMN XIJDI JT JNQSPWJOHUIFFOWJSPONFOUXIJMFJODSFBTJOHUIFQSPEVDUJPOPGEBUFT
" OVNCFS PG DPVOUSJFT UIBU IBE FBSMJFS EFQFOEFE PO UIFJS GPSFTUT GPS XPPE QSPEVDUJPOIBWFPWFSUJNFSFEVDFEUIFMFWFMPGIBSWFTUJOHBTUIFFNQIBTJTJTOPX POJNQSPWJOHUIFQSPWJTJPOPGFOWJSPONFOUBMCFOFGJUT'PSFYBNQMFBOOVBMUJNCFS QSPEVDUJPO GSPN $ZQSVTT QSPEVDUJPO GPSFTUT BCPVU IB IBT EFDMJOFE
#09
$PMMFDUJWFWFSTVTJOEJWJEVBMGPSFTUNBOBHFNFOUJO5BKJLJTUBO
1FPQMFJOUIFGPSNFS4PWJFU6OJPOSFQVCMJDTTPNFUJNFTIBWFOFHBUJWFTFOUJNFOUT XJUISFHBSEUPiDPMMFDUJWFwNBOBHFNFOUPGGPSFTUT5IJTUFOEFODZJTMJLFMZUPCF SPPUFEJOUIFQSFWJPVTFYQFSJFODFTEVSJOHUIF4PWJFUFSBXIFONBOZFOHBHFEJO iDPMMFDUJWFwGBSNJOHVOEFSLPMLIP[TPGLIP['PSFYBNQMFJO5BKJLJTUBOBO/(0T TVQQPSUUPDPMMFDUJWFGPSFTUNBOBHFNFOUBUUIFWJMMBHFMFWFMIBTUVSOFEPVUUPCF JOFGGFDUJWFCFDBVTFDPPQFSBUJWFNBOBHFNFOUJTMBDLJOHXIFSFBTJOEJWJEVBMGPSFTUT TFFNUPCFNPSFTVDDFTTGVMBTUIFZQSPNJTFGVUVSFCFOFGJUTBOEDMFBSMZEFGJOFE PXOFSTIJQ"OPUIFSBUUFNQUSFWFBMFEUIBUQFPQMFQSFGFSUPQMBOUGSVJUUSFFTCFDBVTF UIFZQSPWJEFJNNFEJBUFCFOFGJUT
5IFOFHBUJWFQFSDFQUJPOPGDPMMFDUJWFNBOBHFNFOUJTMBSHFMZBOPVUDPNFPGUIF 4PWJFUBQQSPBDIUPDPMMFDUJWJ[BUJPOXIFSFMBSHFFYUFOUTPGGPSFTUT FTQFDJBMMZUIPTF QSPEVDJOHGSVJUTBOEXBMOVUTXFSFNBOBHFEDPMMFDUJWFMZCZWJMMBHFST*OPSEFSUP DPMMFDUVTVGSVDUTGPSFTUTXFSFEJWJEFEJOUPJOEJWJEVBMGBNJMZQMPUTCVUNBOBHFNFOU XBTEPOFKPJOUMZ4VDIKPJOUNBOBHFNFOUFYJTUFEJO,ZSHZ[TUBO5BKJLJTUBOBOE 6[CFLJTUBO/FHBUJWFTFOUJNFOUBMTPSFTVMUTGSPNUIFTUBUFUBLFPWFSPGDPMMFDUJWFMZ NBOBHFEMBOEGPSQSPUFDUJWFGVODUJPOTXJUIPVUHJWJOHBOZDPOTJEFSBUJPOUPMPDBM DPNNVOJUJFT
GSPNBCPVUNJOUIFTUPBCPVUNJOSFDFOUZFBST '08&$"
DPVOUSZ PVUMPPL QBQFS $ZQSVT $VSSFOUMZ POFUIJSE PG UIF 5SPPEPT GPSFTU JT NBOBHFEBTBGPSFTUQBSLBOESFDFJWFTBCPVUPOFNJMMJPOWJTJUPSTBOOVBMMZ*O*SBO UIF$BTQJBOGPSFTUTBSFDPOTJEFSFEUPCFDPNNFSDJBMMZJNQPSUBOUCFDBVTFPGUIFJS IJHIHSPXJOHTUPDLBOEQSPEVDUJWJUZCVUFOWJSPONFOUBMDPOTJEFSBUJPOTIBWFMFE UPTDBMJOHEPXOUJNCFSQSPEVDUJPOGSPNNJOUPBCPVUN JO '08&$"DPVOUSZPVUMPPLQBQFS*TMBNJD3FQVCMJDPG*SBO
3&'03&45"5*0/"/%"''03&45"5*0/
5BCMFQSPWJEFTBOPWFSWJFXPGUIFFYUFOUPGQMBOUBUJPOTJOUIF8FTUBOE$FOUSBM
"TJB SFHJPO GPS DPVOUSZ EFUBJMT TFF "OOFY 5BCMF *O UIF UPUBM BSFB PG QMBOUBUJPOT JO UIF SFHJPO XBT FTUJNBUFE UP CF BCPVU NJMMJPOIFDUBSFT PS BCPVU QFSDFOUPGHMPCBMQMBOUBUJPOT
1MBOUFE GPSFTUT JO UIF SFHJPO BDDPVOU GPS KVTU BCPVU QFSDFOU PG UIF GPSFTU DPWFS QFSDFOUGPS$FOUSBM"TJBBOEUIF$BVDBTVTBOEQFSDFOUGPS8FTU
"TJB 5IFTF GPSFTUT IPXFWFS BSF VOFWFOMZ EJTUSJCVUFE XJUI B TNBMM OVNCFS PG DPVOUSJFT BDDPVOUJOH GPS NPTU PG UIFN 'PS FYBNQMF ,B[BLITUBO IBT BMNPTU QFSDFOUPGUIFQMBOUBUJPOTJO$FOUSBM"TJB*O8FTU"TJB*SBOBOE5VSLFZBDDPVOU GPSQFSDFOUPGUIFQMBOUBUJPOT
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
5IF QPPS JOGPSNBUJPO UIBU JT BWBJMBCMF XBSSBOUT DBVUJPO JO JOUFSQSFUJOH QMBOUBUJPO BSFB FTUJNBUFT 5IF BWBJMBCMF EBUB IPXFWFS TVHHFTU B TMPX QBDF PG UIFJSFYQBOTJPO"EWFSTFHSPXJOHDPOEJUJPOTBOEUIFIJHIDPTUTPGFTUBCMJTINFOU BOE NBOBHFNFOU MJNJU UIF TDPQF GPS DPNNFSDJBM WFOUVSFT BOE IFODF FGGPSUT UP QSPNPUF QSJWBUFTFDUPS JOWPMWFNFOU BT JO 5VSLFZ TFF #PY IBWF OPU CFFO FGGFDUJWF"MNPTUBMMQMBOUJOHJTVOEFSUBLFOCZHPWFSONFOUTBOEUIFQBDFJTIJHIMZ EFQFOEFOUPOHPWFSONFOUQSJPSJUJFTBOECVEHFUBMMPDBUJPO5FDIOJDBMBOEGJOBODJBM DPOTUSBJOUTMJNJUUIFTDBMJOHVQPGQMBOUBUJPOFGGPSUTFWFOXIFOUIFJSJNQPSUBODF JTSFDPHOJ[FE
5"#-&
"SFBPGGPSFTUQMBOUBUJPOT AIB
4VCSFHJPOSFHJPO
$FOUSBM"TJBBOE$BVDBTVT
8FTU"TJB
5PUBM8FTUBOE$FOUSBM"TJB
5PUBM8PSME
